Corporation Pétroles Parkland (PKI-T, 27,45$) : un analyste révise ses prévisions

Après avoir consulté les données préliminaires présentées en amont du dévoilement des résultats trimestriels du fournisseur de carburant et Corporation Pétroles Parkland, Michael Van Aelst de la Banque TD, révise ses attentes

Il a notamment réduit son bénéfice avant intérêt, impôt et amortissement (BAIIA) pour le troisième trimestre de 2022 pour l’exploitant des marques Ultramar et Esso, mais augmenté celui du quatrième trimestre afin d’y intégrer la clôture plus hâtive que prévue de l’acquisition de l’entièreté des parts de SOL une bannière caribéenne.

Faisant preuve de prudence, concède-t-il, l’analyste estime que son BAIIA devrait atteindre 1,604 million de dollars (M$). En tenant compte de la performance de SOL, l’entreprise est toutefois d’avis que ses bénéfices devraient atteindre 1,6 à 1,7 milliard de dollars.

Son BAIIA de 126 M$ plus faible que prévu est en partie causé par la marque caribéenne, mais aussi par des pertes aux États-Unis, et des marges plus maigres que prévu tirées des ventes à un prix plus bas du carburant au Canada.

De plus, l’importante volatilité du prix des produits de base de la dernière année a démontré à Michael Van Aelst que Parkland a plus de difficulté à générer des bénéfices dans un tel contexte.

Tant et aussi longtemps que ses résultats feront preuve d’une telle sensibilité, notamment sur le marché américain, il ne s’attend pas à ce que la valeur de ses actions se rapproche de sitôt de sa valorisation moyenne de 8,3x son BAIIA.

Il abaisse donc son multiple à une fourchette de 7x à 7,5 x, ce qui diminue son cours cible, qui glisse de 50$ à 39$. Son titre se trouve donc présentement sous-évalué, et se trouve plus abordable que la moyenne de ses pairs, et la situation devrait rester ainsi encore un moment croit Michael Van Aelst.

Cependant, il s’attend à «un taux de croissance annuel composé de son BAIIA de 6% jusqu’en 2024, et à un rendement de ses flux de trésorerie livre de 10 à 12%, ce qui devrait lui permettre de réduire la taille de sa dette, et éventuellement augmenter sa valorisation lorsque les investisseurs auront repris confiance en ses prévisions».