Uni-Sélect (UNS, 7,02$): un cas de redressement tombé dans l’oubli
Nauman Satti reprend le suivi du distributeur de pièces de rechange automobile d’un collègue et profite de l’occasion pour remettre de l’avant son potentiel de redressement.
L’analyste de Valeurs mobilières Banque Laurentienne juge qu’au cours actuel, ce potentiel offre un bon rapport-risque rendement malgré les difficultés de sa filiale américaine de peinture automobile FinishMaster.
À plus court terme, l’effet de la pandémie sur les revenus tempère les bénéfices des coupes de coûts sur les marges.
Au troisième trimestre, le grossiste de Boucherville avait réalisé des économies annuelles de 30 millions de dollars, plus que l’objectif annuel de 28M$ qu’il s’était fixé.
Le potentiel du titre est double: le rétablissement de la demande et l’amélioration des marges lorsque les revenus reviendront à la normale.
«Il faudra probablement voir une amélioration soutenue des marges sur plusieurs trimestres avant que les investisseurs regagnent confiance et réévaluent le titre», admet-il.
Uni-Sélect s’échange à un multiple de 6,1 fois le bénéfice d’exploitation attendu en 2021, soit 80% de moins que le multiple moyen d’un groupe-repère, précise l’analyste.
Son propre cours-cible équivaut à un multiple de 6,5 fois le bénéfice d’exploitation projeté en 2022, ce qui tient compte de la dette encore élevée de la société.
Cette dette atteindra une pointe au premier trimestre de 2021 parce que la société investit dans son fonds de roulement lors de cette saison de l’année. Le ratio qui compare la dette au bénéfice d’exploitation devrait néanmoins passer de 4,8 à moins 3 fois d’ici 12 à 15 mois grâce aux flux de trésorerie excédentaires, prévoit-il.
L’analyste mise sur une amélioration des marges d’exploitation de 7% en 2021 à 7,8% en 2022, par rapport à celles de 5,8% en 2020.
Nauman Satti augmente donc son cours cible de 12 à 13$, soit presque le double du cours actuel. Il rappelle que le titre voguait à 35$ en 2017.
Uni-Sélect dévoilera ses résultats annuels le 19 février.
