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Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, Exfo et Home Capital. Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
SNC-Lavalin (SNC, 56,07$): un partenariat européen et la clôture d’Atkins
SNC-Lavalin s’associe à un fonds européen pour détenir et exploiter des infrastructures canadiennes. Le partenariat démarre avec cins de ses propres concessions: le pont William R. Bennett, à Kelowna, la Canada Line de Vancouver, le tronçon sud-est de l'autoroute Stoney Trail à Calgary, le Centre hospitalier Restigouche, au Nouveau-Brunswick, ainsi que le site Glen du Centre universitaire de santé McGill, à Montréal.
BBGI SICAV, un fonds d'investissement enregistré au Luxembourg et inscrit à la Bourse de Londres, obtient une participation de 80% dans les actifs dans le cadre du partenariat, en échange d'environ 208M$, un prix «juste», estime que Maxim Sytchev, de la Financière Banque Nationale.
SNC-Lavalin conserve 20% de SNC-Lavalin Infrastructure Partners, en plus d'être responsable de la gestion à long terme de ses actifs.
Ce partenariat monétise 5 ou le tiers des 16 concessions autres que l’autoroute 407. «Le prix semble juste, mais il n’est pas nécessairement un bon repère pour l’ensemble des concessions auxquelles les investisseurs accordent une valeur d’environ 640M$ à l’intérieur de SNC», explique l’analyste.
Plus important pour SNC-Lavalin, insiste M. Sytchev est la clôture aujourd’hui de l’achat de la britannique WS Atkins qui pourrait être le premier pas de la revaluation de son titre en Bourse. Relisez le texte entourant l'annonce de la transaction historique de 3,6G$ en avril
«Il semble que les investisseurs ne réalisent pas encore qu’avec Atkins, 70% de ses revenus seront de type coûts plus, une dynamique qui donne généralement plus de valeur aux ingénieurs», fait-il valoir.
L’analyste espère en effet voir l’évaluation de SNC-Lavalin, actuellement de 5,9 fois le bénéfice d’exploitation prévu en 2018, se rapprocher de la moyenne de 8 fois ses semblables en Bourse.
Il maintient sa recommandation d’achat et son cours cible d’un an de 70$.
Exfo (EXF, 6,05$): un autre trimestre décevant, peu d’amélioration avant 2018
