Netflix (NLFX, 636,18$US): les attentes d’un analyste s’envolent
De nombreux facteurs expliquent pourquoi Doug Anmuth de JPMorgan Chase augmente ses attentes à l’égard de Netflix à quelques jours du dévoilement de ses résultats : elle collecte les fruits de sa chasse au partage de compte, sa croissance interne est solide, le nouveau contenu qu’elle diffuse est de qualité, et son nombre d’abonnés qui consultent des publicités est en hausse.
En effet, en mettant davantage de bâtons dans les roues des gens qui partageaient un même compte, la société est parvenue à doper son nombre d’abonnés et ses revenus.
D’après l’analyste, ce sont près de 22 millions (M) de personnes supplémentaires que la société de diffusion en continu est parvenue à mettre au pas à la fin de 2023, et elle n’a pas terminé de collecter les fruits de ce chantier.
D’ici la fin de 2024 et de 2025, elle devrait parvenir à ajouter 36 M et 43 M d’abonnés qui ne respectent pas les règles d’utilisation et de partage de compte.
Netflix a aussi enregistré une très bonne croissance interne de ses abonnés au cours de la deuxième moitié de l’exercice 2023, rappelle Doug Anmuth, et ça devrait se perpétrer au premier trimestre de 2024. Au cours de cette période, elle a fait paraitre des séries telles «Avatar : The Last Airbender», «Griselda» et «The Gentleman».
Netflix ne s’attend pas à ce que les publicités contribuent significativement à ses revenus avant 2025, indique l’analyste, mais ça demeure néanmoins une priorité. Les changements qu’elles devraient apporter à ses plans et tarifications et ses ententes avec des partenaires devraient toutefois doper cette source de revenu, croit-il.
Selon lui, Netflix devrait atteindre 50 M d’usagers mensuels d’ici la fin de l’année à son service de diffusion avec publicité. Ça pourrait toutefois être prudent, reconnait-il, sachant que la société a signé des partenariats avec des sociétés comme T-Mobile qui offrent à leurs abonnés la possibilité d’utiliser Netflix grâce à leur abonnement.
En un an, rappelle-t-il, Netflix a déjà pris 31%, tandis que l’indice S&P 500 a haussé de 9%. Son titre se trouve même à 8% au-dessus de son sommet de novembre 2021.
Doug Anmuth s’attend donc à ce qu’au premier trimestre de 2024, elle ait ajouté entre 4,5 M et 6 M d’abonnés, bien que les investisseurs, eux, espèrent plutôt que ce chiffre se situera entre 7 M et 8 M. Au deuxième, troisième et quatrième trimestre, il mise respectivement du 3,5 M, 6,5 M et 9 M.
Ce faisant, il fait grimper de 1% les revenus, les bénéfices avant intérêt et impôt et les flux de trésorerie prévus en 2024. Les revenus devraient donc hausser de 17,5% en un an sans l’effet du taux de change, alors que la marge du bénéfice avant intérêt et impôt devrait grappiller 24%. Les flux de trésorerie devraient être bonifiés de 6,1 milliards de dollars américains (G$US).
L’analyste fait donc passer son cours cible de 610$US à 650$US, ce qui correspond à un multiple de 22,5 des flux de trésorerie libre cible pour 2025.
Abonnez-vous à notre infolettre thématique:
Finances personnelles — Tous les vendredis
Inspirez-vous des conseils de nos experts en planification financière et de toutes les nouvelles pouvant affecter la gestion de votre patrimoine.
