Canadian Tire (CTC.A, 185,56): tiède, mais résilient
En amont de la publication des résultats du deuxième trimestre de 2023 de Canadian Tire, prévu le 10 août prochain, l’analyste de RBC Marchés des capitaux, Irene Nattel met à jour ses prévisions.
Dorénavant, elle mise sur un bénéfice par action de 2,88 $, ce qui est plus bas que la moyenne du consensus à 3,26 $.
Le printemps plus frais a, d'après elle, nuit aux ventes de magasins comparables, repoussant l'achat de produit saisonnier plus tard dans la saison, soit à la fin de son deuxième trimestre et au début de son troisième.
L'analyste prévoit une hausse des bénéfices avant impôts (BAI) de sa division Services financiers Canadian Tire afin de mieux refléter l'augmentation des prêts accordés en avril. Elle s’attend à des dépenses de financement plus élevées, puisque les coûts de financement le sont aussi.
Le taux de sa marge bénéficiaire brute devrait rester stable malgré l'augmentation des promotions pour les produits non essentiels, grâce à la déflation du prix des marchandises et la baisse des coûts de fret.
La baisse des coûts de fret dépendra du conflit de travail au port de Vancouver. Les longs délais de livraison, son cycle de commande et les investissements dans la chaîne d’approvisionnement devraient atténuer l’impact d’une courte interruption, croit Irene Nattel.
Ses prévisions reflètent aussi l'effet sur ses revenus et sa marge bénéficaire de l'entente annoncée le trimestre dernier de partage de la marge conclue entre Canadian Tire avec ses marchands, de même que les retards d'expédition causés par un incendie dans un centre de distribution. Ce dernier devrait d'ailleurs affecter les résultats de l'ensemble du premier semestre, estime-t-elle.
Elle rappelle que la société a l'intention d'ajuster ses emplettes pour Noël 2023 en raison du niveau d’inventaire légèrement plus élevé des marchands.
Alors que la durée et la sévérité du ralentissement économique anticipé sont incertaines, Canadian Tire se situe en meilleure position aujourd’hui que lors des années 2008-2009. Elle dispose dorénavant de meilleures données et des analyses de fidélité. De plus, sa gestion des revenus et des marges brutes s'est améliorée.
S’attendant à une mince récession, son service bancaire mise toutefois sur une croissance «solide, quoiqu’en perte de vitesse» des créances moyennes brutes, de même qu'à une hausse de soldes de cartes de crédit impayés en 2023.
Les rachats d’actions annuels prévus de 450 M$ à 500 M$ ajoutent environ 300 points de base à sa prévision de bénéfices par action et son taux de croissance annuel composé pour la fin de l’exercice 2025. Canadian Tire a racheté 900 000 actions au deuxième trimestre pour 151 M$.
Irene Nattel maintient sa prévision à surperformance pour le titre de Canadian Tire ainsi que son cours cible a 225 $.
Matthieu Hains
