Corus Entertainment (CJR.B, 5,85$): un trimestre pandémique satisfaisant, avant la reprise

Au deuxième trimestre, le radiodiffuseur a dépassé plusieurs des prévisions surtout grâce aux subventions salariales et à la dispense des droits de licence accordée par le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes.

Sans ce coup de pouce, le bénéfice d’exploitation aurait bissé de 13,4%, précise Aravinda Galappatthige, de Canaccord Genuity.

Malgré tout, l’analyste se montre satisfait du recul moins prononcé que prévu des recettes de publicité télévisée et de la stabilité des abonnés aux 33 chaînes spécialisées dont HGTV Canada et YTV.

Ces recettes ont reculé de 7%, ce qui est mieux que la baisse de 14% affichée au premier trimestre.

Par contre, les 39 chaînes de radio souffrent davantage du confinement pandémique qui réduit les recettes publicitaires des marchands locaux. Les revenus de cette division ont chuté de 28%.

L’analyste craint que la nouvelle vague d’infections ne reporte la reprise attendue, mais il attend l’aperçu des dirigeants avant d’en juger.

Aravinda Galappatthige surveille aussi la persistance des marges ainsi que les progrès du service de diffusion en continu StackTV, de l’application du réseau de télé conventionnelle Global et des nouveaux outils technologiques de vente de publicité.

L’analyste maintient sa recommandation d’achat et son cours-cible de 7$, soit 19% de plus que le cours actuel.

Le contrôle des coûts, les flux de trésorerie trimestriels de 89,7 M$ et un dividende de 4% sont trois facteurs qui le font patienter en attendant la reprise.