Alimentation Couche-tard (ATD, 67,93$): la direction croit pouvoir encore faire de bonnes acquisitions

Au delà de la divulgation la semaine dernière des résultats du quatrième trimestre qui ont nettement surpassé les attentes des analystes et des investisseurs, Tamy Chen, analyste chez BMO Marchés des capitaux, note également l’optimisme qui se dégageait des propos des dirigeants lors de la conférence téléphonique qui a suivi quant aux bonnes occasions d’acquisition dont la firme pourrait profiter au cours des prochains trimestres.

L’analyste rappelle que les dernières années ont été marquées plutôt par une activité d’acquisition modérée dans bien des secteurs, dont celui des magasins de proximité et des stations-service. L’évaluation actuelle du titre de Couche-Tard lui permettrait de nouvelles acquisitions alors que le titre se négocie présentement à 11 fois les bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) des 12 prochains mois, ce qui se situe à l’intérieur de sa fourchette historique de 10-12 fois.

Nul doute que les résultats de Couche-Tard ont été excellents. Les bénéfices par action ajustés ont atteint 0,71$ au dernier trimestre, ce qui excédait nettement la prévision de 0,49$ de l’analyste d la BMO.

Au cours des dernières années, dans un marché plus compétitif, la valorisation accordée aux plus grands magasins de proximité , soit de 11 à 12 fois le BAIIA pour certaines transactions, s’avérait trop cher aux goûts des dirigeants de Couche-Tard.

Mais ceux-ci voient maintenant un environnement plus positif pour eux, et ils envisagent d’effectuer de trois à quatre transactions significatives durant la prochaine année, et ce, en plus de l’acquisition de TotalEnergies annoncée récemment, note l’analyste. Il estime que Couche-Tard peut s’appuyer sur une capacité d'endettement supplémentaire d’environ 10 G$ actuellement.

Sa recommandation demeure celle de surperformance du titre, et il hausse son cours cible de 70$ à 75$.