BlackBerry (BB, 3,76$ US): une importante contrepartie
BlackBerry a annoncé en être venu à une entente pour la vente de son portefeuille de brevets. L’accord contient moins d’argent à la signature et sa valeur finale dépendra grandement de la clause de contrepartie additionnelle, estime Banque Royale Marchés des capitaux.
La valeur de l’entente reste légèrement positive pour le titre, indique l’analyste Paul Treiber, parce que sa valeur était basée sur un portefeuille de brevets sans valeur.
L’entente avec KPI Limited prévoit 200 M$ US en argent (170 M$ US à la signature et 30 M$ US après trois ans) et la clause de contrepartie traditionnelle pouvant grimper jusqu’à 700 M$ US. Contrairement à la vente préalable à Catapult, qui a été annulée, la transaction n’est pas sujette à des conditions de financement. Cette entente prévoyait 450 M$ US en argent à la signature et une lettre de change de 150 M$ US.
En assumant que BlackBerry reçoive 50% de contrepartie additionnelle au cours des sept prochaines années, la Banque Royale évalue la valeur totale de la vente des brevets à 451 M$ US. Si l’entreprise reçoit 100%, la valeur grimpera plutôt à 651 M$ US.
Paul Treiber croit que BlackBerry pourrait utiliser les 170 M$ US avancés pour la vente pour rembourser une partie de ses débentures, dont certaines (valeur de 365 M$ US) viennent à échéance en novembre.
Au final, la Banque Royale réduit son estimation de la valeur de la vente des brevets de 600 M$ US à 451 M$ US. Par la même occasion, elle abaisse le cours cible du titre de BlackBerry de 4,50$ US à 4,25$ US.
