Enbridge (ENB, 49,42$): Moody’s ne donne pas le bénéfice du doute à l’exploitant de pipelines

Contrairement aux autres agences d’évaluation de crédit, Moody’s doute que le nouveau plan stratégique d’Enbridge renforce son profil financier comme l’exploitant de pipelines l’affirme.

L’agence réduit donc la cote de crédit de 20 milliards de dollars de titres de dettes en circulation de la société de Calgary.

Bien que cette décision puisse peser sur le titre à court terme, Robert Catellier, de CIBC Marchés mondiaux, croit que l’effet devrait s’avérer de courte durée puisque Moody’s est la seule agence à avoir agi ainsi.

«Moody’s estime que le nouveau plan stratégique est insuffisant pour améliorer le profil financier rapidement. Et pour la première fois de mémoire d’homme, Moody’s cite la difficulté récente de la société à bien exécuter ses projets, incluant le remplacement de la Ligne 3», rapporte l’analyste.

M. Catellier reconnaît que l’exécution du nouveau plan comporte des risques, incluant le besoin d’émettre encore 3,5 milliards de dollars de titres hybrides pour le financer.

En revanche, l’analyste croit qu’au minimum le plan de mach d’Enbridge a le mérite de simplifier l’énorme complexité de sa structure de financement.

À son avis, le cours actuel d’Enbridge reflète surtout les risques, mais pas le potentiel de la Ligne 3.

«La décote pourrait augmenter de 30 points de base les coûts d’emprunt d’Enbridge, soit l’équivalent de 3$ pour la valeur de son action. Pour l’instant, nous conservons nos prévisions», ajoute l’analyste.

Son cours cible de 18 mois de 63$ entrevoit un généreux rebond de 27% pour le tire, dont le dividende procure un rendement de 5,4%.

Relisez le Blogue Aveuglé par le sacro-saint dividende, de Philippe Le Blanc, de Cote 100