Héroux-Devtek (HRX 15,19$): le potentiel des dernières acquisitions encore à récolter
Le fabricant de trains d’atterrissage a dévoilé un premier trimestre conforme aux prévisions de Desjardins, mais inférieur au consensus.
Les revenus ont reculé d’un pourcent à 85,8 millions de dollars. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 3% à 12,2 M$ tandis que le bénéfice net a régressé de 12%, à 0,10$. .
Le carnet de commandes a crû d’un pourcent à 454M$. L’achèvement d’un programme majeur de dépenses en capital a fait bondir les flux de trésorerie libres de 500 000$ à 6,4M$.
Héroux-Devtek est encore en transition et son potentiel repose sur une meilleure utilisation de sa capacité de production excédentaire, à mesure que les programmes des appareils Embraer 450/550, Boeing 777 et 777-x progresseront.
Une nouvelle certification imminente pour le placage de chrome devrait aussi lui valoir des marges plus élevées, car cette étape du processus de fabrication ne sera plus confiée à des tiers.
La société de Longueuil bénéficiera surtout de l’achat en juillet de Beaver Aerospace pour 24M$US et de l’acquisition en cours de la filiale d’Airbus, CESA, pour 205M$US
Ces deux transactions respectent les objectifs d’Héroux-Devtek qui veut ajouter des produits aéronautiques complémentaires, tels que les systèmes d’actionnement, offrir plus d’équipements dont elle détient la propriété intellectuelle et de pièces de rechange tels que les vis à billes.
Le pipeline de contrats potentiels est aussi bien garni, note l’analyste, citant les avions de chasse T-X de l’Armée de l’ai américaine et les appareils MQ-25 Stingray de la Marine américaine.
M. Poirier juge que le titre est attrayant en prévision de l’accroissement notable de ses revenus et de ses marges, d’ici trois ans.
L’analyste juge tout à fait possible qu’Héroux-Devtek atteigne des revenus de 700M$ et une marge d’exploitation de 17%, en 2021, ce qui propulserait le titre à 32$.
Entretemps, M. Poirier maintient toutefois ses projections de 643M$ et de 16,3%.
Il réitère sa recommandation d’achat et son cours-cible de 21$.
Metro: un premier trimestre avec Jean Coutu
