WELL Health Technologies (WELL, 3,67$): ses marges inquiètent un analyste
Une importante croissance des revenus n’est pas toujours garante de meilleurs bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), comme l’a démontré la société canadienne WELL Health Technologies, souligne Scott Fletcher de Marchés des capitaux CIBC.
En 2023, la marge de son BAIIA consolidé et ajusté des 12 derniers mois a perdu 380 points de base, passant de 19,5% à 15,7%, et cette tendance devrait se poursuivre en 2024, d’après lui.
Ainsi, son BAIIA ajusté des douze derniers mois n’a crû que de 7% en un an, alors que ses revenus au cours de cette même période ont pris 33%.
Non seulement les marges de sa filiale CRH Medical Corporation — en déclin depuis 10 ans — sont plus faibles qu’escomptées, mais les acquisitions de la dernière année devraient encore plomber sa rentabilité, estime l’analyste.
En acquérant des cliniques de soins primaires, WELL Health Technologies adopte une stratégie peu onéreuse, mais dont les chances de bonifier les marges bénéficiaires ou la croissance sont limitées, affirme l’analyste.
Ainsi, même si l’entreprise assure qu’elle pourra hausser la rentabilité des acquisitions accomplies en 2023 et en 2024, Scott Fletcher doute qu’elle puisse accroître encore longtemps ses bénéfices consolidés.
C’est pourquoi il préfère attendre de voir comment l’entreprise compte faire des économies avant de se jeter dans la mêlée. WELL Health Technologies a annoncé qu’elle comptait utiliser l’intelligence artificielle pour gagner en efficacité et réduire ses coûts. Saluant l’initiative, l’analyste manque toutefois d’information afin d’apprécier les retombées ou les objectifs de cette stratégie.
Il fait passer sa recommandation de «surperformance de secteur» à «neutre» et son cours cible de 5,50$ à 4,75$.
