Héroux-Devtek (HRX, 12,38$): un achat en attendant le retour de la croissance en 2019

Il faudra attendre jusqu’en 2019 pour que Héroux-Devtek renoue avec la croissance en raison de la réduction de la cadence de production prévue par son client Boeing.

Cet ajustement exige la mise à pied de 90 employés et une charge de restructuration de 4,8 M$ au quatrième trimestre.

Le titre reste attrayant pendant cette transition, croit Anthony Zicha, de Scotia Capital, qui a reçu les dirigeants de la société de Longueuil lors d’une série de présentations pour les investisseurs.

De meilleures marges d’exploitation et flux de trésorerie, ainsi que de nouveaux contrats potentiels pour le programme de formation T-X Trainer de l’armée de l’air américaine ou celui du drone MQ-25 Stingray pour la marine américaine compenseront pour la baisse de la cadence de production des Boeing 777.

Le rapatriement des activités de surfaçage devrait améliorer les marges. M. Zicha s’attend aussi à ce que le rendement des flux de trésorerie passe de 1,7 % en 2016 à 5,6% en 2017. L’automatisation accrue et la plus grande proportion des revenus provenant de pièces dont elle détient la propriété intellectuelle devraient aussi soutenir les marges.

Héroux-Devtek reste aussi à l’affût d’acquisitions. Des cibles citées dans le passé sont Fokker Landing Gear et la division espagnole Cesa d’Airbus. Entretemps, la société se dit disposée à racheter des actions au cours des six prochains mois.

«Son positionnement stratégique auprès des fabricants d’origine, un cycle haussier pour l’aérospatiale et le potentiel d’une éventuelle offre pour la société», justifient un multiple de 10 fois son bénéfice d’exploitation, fait valoir M. Zicha, qui renouvelle sa recommandation d’achat et son cours-cible de 16,50$.

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