Que faire avec les titres de Freshii, Héroux-Devtek et Uni-Sélect. Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Freshii (FRII, 12,56$): une croissance rapide à livrer d’ici 2019
Entré en Bourse en janvier, le franchiseur de bistrots de mets santé a dévoilé un premier trimestre somme toute conforme aux attentes.
Le chiffre d’affaires a bondi de 52% à 26,4M$, les ventes comparables ont crû de 7,7% (pour un quinzième trimestre de croissance), les revenus ont avancé de 25% à 4M$, tandis que le bénéfice d’exploitation ajusté a augmenté de 7,6% à 1,8M$, au quatrième trimestre.
Le bénéfice par action a reculé de 0,09 à 0,04$ par action en raison du plus grand nombre d'actions en circulation.
La marge d'exploitation a aussi baissé de 53 à 45% en raison de l'embauche de consultants dédiés à trouver de nouveaux emplacements et de nouveaux cadres en prévision de l'accélération promise de la croissance.
Le franchiseur a ajouté 34 bistrots, un record pour l’entreprise. Le tiers d’entre eux proviennent de franchisés existants, ce qui témoigne de la qualité du concept et de ses rendements financiers.
«Freshii est un franchiseur à croissance rapide dont les perspectives sont bien visibles. Il est clair que le coût peu élevé des franchises, l’attrait du menu-santé et le rendement de 40% qu’elles procurent aux franchisés dès la deuxième année, attirent des entrepreneurs», écrit Sabahat Khan, de RBC Marchés des capitaux.
Il faut compter seulement 11 mois entre la demande de franchise et l’ouverture du restaurant. Le rendement de 40% est calculé sur la mise de fonds du franchisé qui verse des redevances d’environ 6% ou 26500$ par année.
Freshii aurait en main 3800 demandes de franchises ce qui donne beaucoup de visibilité à ses plans pour tripler le nombre de ses établissements d’ici 2019, le principal facteur à suivre pour le titre d’ici là, estime M. Khan.
La chaîne compte ouvrir 150 à 160 franchises en 2017, les deux-tiers au Canada, le tiers aux États-Unis et 20% à l’international.
L’analyste prévoit un bond de 65% du bénéfice d’exploitation en 2017 et de 37% en 2018.
M. Khan rappelle que Freshii utilisera une partie des fonds récoltés à son entrée en Bourse pour racheter bientôt la franchise-maîtresse de Chicago pour 5M$.
L’analyste établit un cours cible de 17$, soit un généreux multiple de 23,5 fois le bénéfice d’exploitation de 17,9 M$ prévu dans 12 mois.
Ce multiple, qui est plus élevé que celui dont bénéficient les chaînes performantes Domino’s ou Wingstop, est mérité étant donné sa performance de tête en terme de croissance interne (ventes comparables et ouvertures) et le taux de conversion élevé de 62% de son bénéfice d’exploitation en flux de trésorerie excédentaires.
L’appréciation potentielle de 35% du titre justifie une recommandation d’achat.
Héroux-Devtek (HRX, 12,38$): un achat en attendant le retour de la croissance en 2019
Héroux-Devtek (HRX, 12,38$): un achat en attendant le retour de la croissance en 2019
Il faudra attendre jusqu’en 2019 pour que Héroux-Devtek renoue avec la croissance en raison de la réduction de la cadence de production prévue par son client Boeing.
Cet ajustement exige la mise à pied de 90 employés et une charge de restructuration de 4,8 M$ au quatrième trimestre.
Le titre reste attrayant pendant cette transition, croit Anthony Zicha, de Scotia Capital, qui a reçu les dirigeants de la société de Longueuil lors d’une série de présentations pour les investisseurs.
De meilleures marges d’exploitation et flux de trésorerie, ainsi que de nouveaux contrats potentiels pour le programme de formation T-X Trainer de l’armée de l’air américaine ou celui du drone MQ-25 Stingray pour la marine américaine compenseront pour la baisse de la cadence de production des Boeing 777.
Le rapatriement des activités de surfaçage devrait améliorer les marges. M. Zicha s’attend aussi à ce que le rendement des flux de trésorerie passe de 1,7 % en 2016 à 5,6% en 2017. L’automatisation accrue et la plus grande proportion des revenus provenant de pièces dont elle détient la propriété intellectuelle devraient aussi soutenir les marges.
Héroux-Devtek reste aussi à l’affût d’acquisitions. Des cibles citées dans le passé sont Fokker Landing Gear et la division espagnole Cesa d’Airbus. Entretemps, la société se dit disposée à racheter des actions au cours des six prochains mois.
«Son positionnement stratégique auprès des fabricants d’origine, un cycle haussier pour l’aérospatiale et le potentiel d’une éventuelle offre pour la société», justifient un multiple de 10 fois son bénéfice d’exploitation, fait valoir M. Zicha, qui renouvelle sa recommandation d’achat et son cours-cible de 16,50$.
Uni-Sélect (UNS, 34,23$): deux catalystes justifient un nouveau cours cible de 40$
Uni-Sélect (UNS, 34,23$): deux catalystes justifient un nouveau cours cible de 40$
Les investisseurs sous-estiment deux catalystes qui donneront plus de valeur au distributeur de pièces de rechange et de peinture pour automobiles d’ici 2020, croit Leon Aghazarian, de la Financière Banque Nationale.
La société de Boucherville a consacré un an à analyser le marché américain de 2 milliards de dollars américains de la peinture industrielle avec le consultant Orr & Boss avant de sauter, à la fin de 2016.
Uni-Sélect commence avec huit projets-pilote qui verront des établissements de peinture de carrosserie Finish Master offrir de la peinture industrielle, explique l’analyste.
Une part de 5 à 10% de ce marché , d’ici trois à quatre ans, ajouterait 100 à 200M$US aux revenus et 10M$ au bénéfice d’exploitation, estime M. Aghazarian. L’analyste n’exclut pas des acquisitions ciblées dans ce créneau fragmenté.
L’autre catalyste concerne l’amélioration des marges canadiennes de la distribution de pièces de rechange une fois que la société aura terminé la conversion des magasins à l’enseigne Bumper to Bumper et l’implantation d’un nouveau système aux points de vente.
La marge d’exploitation pourrait donc passer de 5% en 2016, à 6,7% en 2018, puis graduellement grimper jusqu'à 8%, d’ici 2020.
Uni-Sélect a donc le potentiel de doubler son bénéfice d’exploitation à 200M$, d’ici 2020.
Entretemps, son nouveau cours cible de 40$ (38$ auparvant) repose sur une croissance de 8,7% du bénéfice à 1,74$US par action, en 2018.
M. Zicha réitère sa recommandation d’achat en prévision du potentiel de gain de 17%.