TransAlta (TA, 9,51 $): Sortira-t-elle gagnante ?
Le fournisseur d’énergie de Calgary annonce un investissement stratégique de 750 millions par Brookfield Renewable Partners en échange d’une participation future à la propriété de ses actifs hydroélectriques.
Par cette transaction, TransAlta monétise 30-35% de la valeur de ses actifs hydroélectriques de l’Alberta à un prix de 13 fois les bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) tout en s’assurant un meilleur accès à du capital.
L’analyste Ben Pham de BMO Marchés des capitaux se demande toutefois dans quelle mesure la transaction est intéressante pour les actionnaires de TransAlta. «Compte tenu de ses succès passés lorsqu’elle investit dans d’autres entreprises, les actionnaires de TransAlta sont en droit de demander si cet apport de capital de Brookfield ajoutera de la valeur à leur investissement, ou si plutôt elle en retirera», dit-il.
L’analyste ne croit pas que la transaction s’avèrera désastreuse, mais il se questionne à savoir si TransAlta n’aurait pas dû plutôt vendre 49 % de ses actifs hydroélectriques, ou encore attendre tout simplement de voir se concrétiser l’appréciation de ses actifs dans le temps.
Mais comme TransAlta est un peu à l’étroit quant au capital à sa disposition, il est probablement préférable que la compagnie partage avec Brookfield la plus-value éventuelle de ses actifs plutôt que d’attendre que celle-ci se réalise d’elle-même, étant donné les incertitudes quant aux prix de l’énergie de l’Alberta, conclut l’analyste de la BMO.
Il hausse néanmoins légèrement ses prévisions de flux de trésorerie par action de 1,13$ à 1,14$ pour 2019 et de 1,22$ à 1,25$ pour 2020. Il porte son cours cible de 9$ à 10$.
