BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation «performance de marché».
La société annonce l’acquisition du producteur de pièces de titane RTI International pour 1,5 G$ US (incluant la dette).
David Gagliano indique que, stratégiquement, la transaction s’inscrit bien dans la volonté d’Alcoa de se transformer et de migrer vers une société spécialisée dans la transformation primaire de l’aluminium, un créneau à faible marge, vers le manufacturier de composantes et le service, un créneau à plus forte marge.
L’analyste note cependant que, à première vue, la société semble payer un haut prix. Elle achète à 13 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA). À titre comparatif, son titre propre titre se négocie à 7,7 fois le BAIIA 2014.
Monsieur Gagliano souligne qu’il s’agit d’une transaction relativement petite pour Alcoa, alors que le BAIIA de RTI ne représente que 3% du sien.
Il note qu’il y a dans l’industrie du titane un bon potentiel de croissance, en raison notamment de la demande dans le secteur de l’aéronautique. Elle s’est cependant, dans le passé, souvent retrouvée également dans des situations d’offre excédentaire.
La cible est maintenue à 19$ US.
