Stella-Jones (SJ, 63,52$): de la valeur pour les investisseurs à long terme

Desjardins conserve son opinion optimiste du titre de Stella-Jones parce que le déploiement de capital des prochaines années devrait débloquer de la valeur pour les investisseurs à long terme.

L’analyste Benoit Poirier indique qu’une récente rencontre avec le PDG Éric Vachon et le vice-président Silvana Travaglini, où le ton était positif, lui donne une confiance accrue envers Stella-Jones. Il s’attend d’ailleurs à une révision par la direction des objectifs pour l’exercice financier 2025 en raison de ses deux plus récentes acquisitions, qui n’étaient pas ciblées pour 2025, ainsi que la demande robuste pour ses produits dans plusieurs catégories.

Il cite notamment les éléments fondamentaux solides pour la demande de poteaux électriques et de traverses de rails. Les leviers clés sont des réseaux vieillissants, des événements météorologiques violents récurrents, des charges plus lourdes qui requièrent des poteaux plus gros, une demande accrue d’électricité reliée à l’utilisation des véhicules électriques ainsi que des plans d’investissements en infrastructures considérables autant au Canada qu’aux États-Unis.

L’acquisition d’un million de traverses non traitées supplémentaires devrait fournir à l’entreprise une plus grande disponibilité de produits pour desservir une catégorie de clients commerciaux, ce qui devrait lui permettre d’obtenir un meilleur profil de marge et avoir un impact positif sur les revenus de 2024.

Benoit Poirier se dit également sûr que Stella-Jones élargisse sa marge de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) pour 2024. Si la direction n’a pas encore fourni de cible en ce sens, il estime que cette marge pourrait s’améliorer avec l’exposition accrue aux occasions reliées aux poteaux et aux traverses. Le consensus du marché est à 16,1%, ce qui constitue une cible trop pessimiste à ses yeux.

Il rappelle que chaque augmentation de 1% du BAIIA de l’entreprise signifie une création de valeur de 7$ l’action.

Desjardins maintient sa recommandation du titre de Stella-Jones ainsi que son cours cible de 82$.

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