Constellation Software (CSU, 317,36 $): se prépare à acheter plus gros

Le fournisseur de logiciels de gestion préféré de bien des analystes a produit un troisième trimestre conforme aux attentes.

Les revenus de 419 M$US ont été inférieurs aux prévisions, mais le bénéfice d’exploitation de 104,3 M$US a surpassé les prévisions de 21%, tandis que le bénéfice par action de 3,26$ a été 0,03 $US meilleur que prévu.

«La croissance interne de 4% et le rythme d’acquisitions sont inférieurs à la cadence à laquelle la société a habitué ses actionnaires, mais les marges d’exploitation de 22,4% sont meilleures», indique Thanos Moschopoulos, de BMO Marchés des capitaux.

Il hausse son cours-cible d’un an de 296 à 327$, mais reste neutre envers le titre qui a déjà beaucoup grimpé en tandem avec les attentes des investisseurs.

Depuis cinq ans, ses bénéfices ont crû à un rythme annuel composé de 29% et son dividende, de 83%.

Paul Steep, de Banque Scotia, augmente aussi son cours-cible de 304 à 335$, pour un gain potentiel d’encore 5%, d’ici 12 mois.

Les logiciels de Constellation gérant les fonctions essentielles d’une soixantaine de petites industries, la société bénéficie de revenus récurrents et de flux de trésorerie élevés qu’elle réinvestit dans de nouvelles acquisitions rentables et le versement de dividendes croissants.

Depuis le 30 juin, Constellation a acquis six entreprises pour 40 M$US.

M. Moschopoulos a budgeté des acquisitions totalisant 180 M$US pour 2015.

La société prépare son bilan à de plus gros achats, en émettant 100 millions de dollars de débentures subordonnées non garanties portant intérêt à un taux initial de 7,4%, échéant en 2040.

Constellation devrait passer à l’action une fois qu’elle aura intégré sa dernière plus grosse bouchée, Total Specific Solution, acquise en 2013, pour 327 M$.