Canadien Pacifique (CP, 423,17$): la locomotive soutient son élan
Bien qu’un gain non récurrent lié à l’achat du tunnel de Detroit ait donné un coup de pouce aux résultats du quatrième trimestre, les solides perspectives fournies pour 2021 impressionnent Walter Spracklin de RBC Marchés des capitaux.
Après avoir devancé son industrie depuis trois ans, en terme de volumes de marchandises transportées, Canadien Pacifique prévoit une croissance de 7 à 9% en 2021, plus de trois fois ce qu’avait prévu RBC. Cette progression hisse encore CP en tête des chemins de fer, indique l’analyste.
CP gagne de nouveaux clients, dont le géant Maersk, ce qui compense pour la difficulté à soutenir les forts volumes de transport de céréales de l’an dernier et le recul de ceux du charbon, explique Walter Spracklin.
Le chemin de fer trône déjà en tête de son industrie pour le ratio d’exploitation (une mesure qui exprime les dépenses d’exploitation en proportion des revenus), mais il gagne encore en efficacité. Ce ratio s’est amélioré de 280 points de pourcentage en 2020 par rapport à la moyenne de 50 points de l’industrie. Canadien Pacifique estime pouvoir améliorer ce ratio d’encore 100 à 210 points de pourcentage en 2021.
De meilleurs revenus et marges que prévu incitent l’analyste à hausser le bénéfice de 20$ à 20,53$ par action prévu pour 2021, soit une croissance de 16%. En 2022, le bénéfice prévu passe de 22 à 22,63$. À ce moment-là, CP aura alors dépassé les volumes transportés en 2019, avant la pandémie.
En conséquence, son cours cible augmente légèrement de 506 à 509$, soit 22,5 fois le bénéfice projeté en 2022, ce qui offre un gain potentiel de 20%.
Ce multiple est le plus élevé de l’industrie, mais Walter Spracklin croit que le rebond des volumes, le levier opérationnel et la hausse de 3% des tarifs le justifient.
«CP reste notre chemin de fer préféré en Amérique du Nord», conclut-il.
Bien que la mesure ne crée aucune valeur, CP veut diviser ses actions à raison de cinq pour une. Si les actionnaires approuvent cette décision en avril, ils recevront quatre actions additionnelles pour chaque action détenue. La société dit vouloir faciliter la négociation du titre auprès d’un plus grand bassin d’investisseurs.
