BCE (BCE, 46,87 $) : vente de Northwestel pour 1 milliard de dollars
Mardi, le fournisseur de services de télécommunications Bell Canada a annoncé la vente de Northwestel, la plus importante entreprise du secteur dans le Nord canadien, à Sixty North Unity, un consortium de communautés autochtones du Yukon, des Territoires du Nord-Ouest et du Nunavut.
Le montant de la transaction s’élève à 1 milliard de dollars, incluant un montant de 850 millions de dollars (M$) à la clôture de la transaction et le reste payable sur plusieurs années. L’entente devrait être finalisée durant le quatrième trimestre.
«L’acquéreur doit trouver du financement et le Bureau de la concurrence doit approuver la transaction», explique Adam Shine, analyste à la Financière Banque Nationale.
Pour BCE, l’analyste estime le gain résultant de la vente à 600M$. «Northwestel génère des revenus d’environ 275M$ annuellement en incluant des interconnexions avec le réseau de Bell (200M$ en revenus externes) et un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 135M$, avec des dépenses en capital de 60M$.
«Le réseau de l’entreprise atteint directement les locaux de 17 000 abonnés. Elle compte un total de 31 000 abonnés à ses services Internet, 8 500 à ses services télé et 11 000 à ses services d’accès au réseau (SAR) filaires résidentiels de détail», note l’analyste.
Adam Shine précise que la direction de BCE a affirmé que la vente de cet actif non stratégique n’allait pas avoir d’effet ses prévisions pour l’exercice 2024. Elle souhaite utiliser le produit de la transaction pour réduire sa dette.
L’analyste souligne par ailleurs que Warner Brothers Discovery cédera les droits de distribution de cinq de ses chaînes spécialisées au Canada à Rogers à la fin de l’année, elles qui sont actuellement dans le giron de Bell. «Ces chaînes ont généré des revenus de 127M$ et un BAIIA de 62M$ pour Bell en 2022. Cette perte pour Bell pourrait en partie effacer une partie des efforts de l’entreprise pour réduire son endettement», croit-il.
De plus, Bell a annoncé avoir finalisé l’acquisition des actifs canadiens d’Outfront Media le 10 juin pour un montant de 410M$ en espèces. Outfront offre des services publicitaires sur des panneaux d’affichage, du mobilier urbain ou sur des actifs mobiles.
L’analyste réitère sa recommandation de «surperformance» sur le titre de BCE, mais réduit légèrement son cours cible sur un an, qui passe de 53$ à 52$. Il donne au titre une valeur de huit fois le BAIIA prévu en 2024 et en 2025, en excluant d’éventuelles dépenses pour l’acquisition de licences de spectre.
Denis Lalonde
