Dollarama fait l’acquisition d’une participation supplémentaire de 10% dans Dollarcity, pour la porter à 60,1%. (Photo: 123RF)
Que faire avec les titres de Dollarama, Manuvie et Canadian Natural Resources? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée par les analystes.
Dollarama (DOL, 120,54$) : une meilleure visibilité sur le plan de match en Amérique latine
Le détaillant de produits à cinq dollars ou moins Dollarama a dévoilé des résultats financiers du premier trimestre de son exercice 2025 légèrement supérieurs aux prévisions de Martin Landry, de Stifel.
Il souligne que la demande de la clientèle reste bonne et que la direction de l’entreprise a réitéré ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice. «Toutefois, la nouvelle majeure a été l’acquisition d’une participation supplémentaire de 10% dans Dollarcity, pour la porter à 60,1%, qui prévoit aussi une arrivée surprise au Mexique en 2026, ce qui vient plus que doubler son marché potentiel», affirme l’analyste.
Dollarama a aussi l’option d’acquérir une autre participation supplémentaire de 9,89% dans Dollarcity «dans le futur», ce qui la porterait à 69,9%.
Dollarcity est un détaillant latino-américain d’articles à bas prix qui possédait, au 31 mars, 547 magasins, dont 324 en Colombie, 99 au Guatemala, 72 au Salvador et 52 au Pérou.
«L’acquisition d’une participation majoritaire dans Dollarcity (annoncée en juillet 2019) a été un succès pour Dollarama, puisque la société a réussi à y implanter la même stratégie et le même modèle d’affaires que celui qu’elle a mis en place au Canada», dit-il.
Selon les détails de l’entente, Dollarama et les actionnaires fondateurs de Dollarcity détiendront respectivement 80,05% et 19,95% dans les activités mexicaines de l’entreprise. Les dirigeants de la société québécoise prévoient aussi que la filiale latino-américaine (en excluant le Mexique) comptera 1050 magasins d’ici 2031, alors que la cible précédente était de 850 d’ici 2029.
«Le prix d’acquisition de la tranche supplémentaire de 10% d’environ 762 millions de dollars confère à Dollarcity une valorisation de 7,62 milliards de dollars (G$), ce qui est supérieur à notre estimation d’entre 5G$ et 6G$. Selon nos calculs, la transaction s’est faite à un multiple de 45 fois les bénéfices des 12 derniers mois de la filiale, ce qui est élevé. Par contre, elle est appuyée par un taux de croissance annuel composé des bénéfices de 50% depuis deux ans, par l’arrivée au Mexique et la hausse de la cible du nombre de magasins dans ses quatre principaux pays», explique l’analyste.
Il estime qu’à la fin de 2025, la contribution de Dollarcity aux bénéfices de Dollarama oscillera entre 10% et 12%, mais avec un profil de croissance deux fois plus rapide.
Revenant sur les résultats au premier trimestre, Martin Landry affirme que les revenus de 1,4G$ ont été conformes aux prévisions, mais que les ventes de magasins comparables (ouverts depuis plus d’un an) ont raté la cible, progressant de 5,6% sur un an, alors que le consensus des analystes misait sur une hausse de 6%. Le bénéfice par action s’est chiffré à 0,77$, alors que le consensus attendait 0,75$.
Il réitère sa recommandation de «conserver» le titre de Dollarama en raison d’une évaluation qu’il juge élevée, mais relève son cours cible sur un an, qui passe de 110$ à 125$.
Denis Lalonde
