BCE (BCE, 51,08$ US): une restructuration qui devrait être profitable

La restructuration majeure annoncée par BCE devrait lui être profitable en ce qui concerne sa valeur d’actif net, estime Desjardins.

L’entreprise a récemment dévoilé qu’elle allait supprimer 4800 emplois, soit 9% de ses effectifs, vendre 45 de ses 103 stations de radio et mettre fin à plusieurs bulletins de nouvelles télévisés.

L’analyste Jérome Dubreuil avance que le plan de restructuration est positif en matière de valeur de l’actif net et permettra à BCE d’améliorer sa profitabilité tout en optimisant ses récents investissements technologiques. Il estime de plus que des efforts continus en matière de réduction de coûts pourraient être requis parce qu’il devient de plus en plus difficile pour les entreprises de l’industrie de différencier ses services de la concurrence.

La direction a décidé de miser sur les segments gagnants tout en adoptant une mentalité de rationalisation au cours du dernier trimestre, ajoute-t-il. En plus du plan de restructuration et de la vente des stations de radio, BCE a également annoncé une réduction des activités de la chaîne La Source en procédant à la fermeture de 107 succursales.

Jérome Dubreuil croit que le marché a déjà intégré à son modèle la majorité des bénéfices liés à la restructuration, mais pas les coûts. Il affirme que le dividende de BCE est en sécurité (rendement de 7,8%) mais que la distribution élevée de flux de trésorerie limite les distributions futures et rend plus difficile d’investir dans certains projets.

Ceci dit, cette fin d’année plutôt mouvementée présente une croissance du dividende plus lente que par le passé (3,1%), souligne l’analyste. Il ne s’attend pas à ce que le versement passe sous la barre de 100% du ratio avant 2026, lui qui devrait être de 120% en 2024.

Desjardins maintient sa recommandation de conservation du titre de BCE, mais abaisse son cours cible de 58$ à 55$.