BRP (DOO, 95,13$): de bons résultats en attendant les nouveaux produits
Les résultats de BRP pour son premier trimestre de 2024 sont conformes aux attentes des analystes et de la direction.
Le bénéfice par action à connu une hausse de 43% par rapport à l’année précédente, ce qui était attendu, la direction de BRP maintient donc ses prévisions pour 2024.
L’entreprise de Valcourt continue de voir une croissance de ses parts de marchés, en continuité avec l’année dernière, et ce malgré des activités de promotion toujours en deçà de leurs niveaux prépandémiques et de celles de ses compétiteurs.
Les programmes de promotion des ventes sont revenus, mais se limitent, pour le moment à subventionner les taux d’intérêt.
La direction de BRP assure que ses programmes incitatifs sont alignés avec ceux de ses concurrents dans le secteur nautique alors que les promotions s’appliquent uniquement aux modèles 2022.
Alors que les programmes promotionnels semblent sous contrôle, l’analyste de Stifel GMP, Martin Landry, pense que la dynamique pourrait changer alors que les niveaux d’inventaire sont revenus à la normale.
Du côté des motoneiges, BRP a vu la prévente de ses modèles 2024 battre sa prévision de 25%, c’est donc environ 50% de sa production annuelle prévue qui est déjà vendue. Un sommet historique pour la société, si on exclut la période de la COVID.
«C’est un signe positif que la demande des consommateurs pour les sports motorisés reste forte», dit Martin Landry, analyste à Stifel GMP.
Avec la visibilité de ses ventes de motoneiges, BRP a rehaussé ses prévisions de revenus pour le segment saisonnier et prévoit maintenant des revenus à l’équilibre avec l’an dernier alors qu’elle prévoyait plus tôt une baisse de l’ordre de 2%.
Au premier trimestre, l’entreprise a vu une baisse de ses ventes de produits nautiques de l’ordre de 3% par rapport au même trimestre l’an dernier. BRP attribue cette baisse aux problèmes d’approvisionnement et revoit à la baisse ses prévisions de croissance entre 35 et 40% alors qu’elle prévoyait une croissance de revenus entre 45 et 50% sur l’année dernière.
Les commentaires sur le nouveau ponton Manitou sont encourageants et l’entièreté de la production annuelle est déjà vendue. «C’est un signe positif et un indicateur sur la capacité de BRP à introduire de nouveaux produits», pense Martin Landry.
Les prix des produits usagés ont commencé à descendre, mais BRP souligne que la différence avec le prix avec les produits neufs est encore assez faible pour que cela n'influence pas ses ventes.
Martin Landry prévoit que 2024 sera une bonne année pour l’introduction de nouveaux produits chez BRP, alors que les dépenses de capitaux ont augmenté dans les trois dernières années et que les problèmes de chaîne d’approvisionnement sont derrière elle. Il s’attend à ce que le capital soit redéployé vers création de nouveaux produits. L'analyste s'attend aussi à ce que les nouveaux produits soient dévoilés en août, lors d'une journée de présentations aux concessionnaires.
Les estimations de Martin Landry reste inchangées et sont alignées avec les prévisions de la direction, il maintient sa recommandation d'achat et un cours-cible sur un an de 150 $, basé sur un multiple de 7,5x le BAIIA et de 10,5x le bénéfice par action prévus pour 2025 ainsi que la valeur actuelle des flux de trésorerie.
Matthieu Hains
