Constellation Software (CSU, 2175$): une myriade de nouvelles transactions

Après avoir analysé les dernières transactions du fournisseur de logiciels spécialisés Constellation Software, l’analyste de la Banque Scotia, Paul Steep, a observé de nouvelles tendances dans son panier d’achats.

Il remarque que, de plus en plus, la Torontoise a un penchant pour les sociétés dont les activités sont à l’international, qui ont des logiciels par abonnement (SaaS), et dont la taille est en constante croissance.

Constellation Software s’intéresse aussi à de nouveaux marchés, comme l’Amérique du Sud, où elle a mis la main au cours du dernier trimestre sur deux entreprises, GeneXus et K2B.

Cette nouvelle stratégie de fusion et acquisition ne surprend pas l’analyste, puisque la société a complètement revu sa structure organisationnelle au cours des dernières années pour soutenir cette cadence, rappelle-t-il, en y dédiant notamment plus de ressources financières.

Devant un tel constat, Paul Steep révise ses prévisions, puisque le nombre d’ententes signées ne cesse d’augmenter.

D’autant que la société ne semble pas vouloir réduire la vapeur, alors qu’elle cherche activement de nouvelles opportunités un peu partout sur le globe.

Paul Steep révise aussi ses calculs afin de mieux traduire l’impact de la COVID-19 sur la fluctuation de ses dépenses. Il ajuste aussi ses prévisions à l’égard de sa filiale Topicus, qui s’est essaimée et a fait ses premiers pas à la Bourse en janvier 2021, car l’analyste anticipe toujours la conversion d’actions privilégiées.

Son cours cible passe de 2400 à 2500 $, ce qui reflète davantage cet ajustement, qui comprend aussi la fluctuation du taux de change et une légère hausse de son multiple de son ratio valeur d’entreprise/bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement des 12 prochains mois qui atteint 22.0X.

L’analyste souligne que puisque ses pairs continuent de prendre de la valeur, le multiple de Constellation Software est encore au rabais.