Transcontinental (TCL.A, 16,51 $): mûre pour renouer avec la croissance
L’imprimeur, éditeur et spécialiste de l’emballage souple Transcontinental dévoilera ses résultats financiers du troisième trimestre le 7 septembre et l’analyste Adam Shine, de la Financière Banque Nationale, anticipe que la société renouera avec la croissance pour la première fois depuis le second trimestre de l’exercice 2021.
L’analyste prévoit que les revenus grimperont de 15,5% sur un an pour atteindre 718 millions de dollars (M$) et que le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) ajusté progressera de 6,9% à 111 M$. Il anticipe aussi un bénéfice par action ajusté de 0,54 $.
Le consensus des analystes mise sur des revenus de 686 M$, sur un BAIIA de 107 M$ et sur un bénéfice par action de 0,50 $.
«Nos prévisions de revenus sont plus élevées grâce à la contribution de la division de l’emballage (taux de change et recul du prix de la résine) et de TC Media grâce aux acquisitions de Scolab en mars et des Éditions du renouveau pédagogique en juin», raconte-t-il.
En ce qui concerne le BAIIA ajusté, Adam Shine est également plus optimiste que le consensus des analystes, car il anticipe que TC Media sera plus rentable que prévu et que les coûts administratifs seront en recul par rapport au trimestre précédent et par rapport au trimestre correspondant il y a un an.
«Transcontinental n’a par contre reçu aucune subvention salariale d’urgence du Canada cette année, comparativement à 9,2 M$ au troisième trimestre de l’exercice 2021», ajoute Adam Shine, qui note que l’entreprise a racheté environ 53 000 de ses actions durant le trimestre à un prix moyen de 15,80 $.
L’analyste dit suivre de près les actualités entourant la distribution de circulaires et plus spécialement le Publisac «à la rentabilité négligeable». «Transcontinental tente de trouver des moyens de croître par le biais d’une amélioration de son réseau de distribution à travers le Canada. D’ici là, la croissance organique sera surtout attribuable à la vente de livres et à l’obtention de nouveaux contrats de marketing sur les lieux de vente (in-store marketing), de même qu’à la mise en place d’initiatives de réduction des coûts», affirme-t-il.
Il réitère sa recommandation de «surperformance» sur le titre et son cours cible sur un an de 23 $ en se basant sur un ratio valeur d’entreprise/BAIIA (VE/BAIIA) de 6,6 fois pour l’exercice 2022 et de 5,9 fois pour l’exercice 2023. Il souligne que le titre de Transcontinental se négocie à escompte de 30% par rapport à un groupe d’entreprises évoluant dans les mêmes secteurs d’activité, dont le ratio VE/BAIIA moyen est de 7,5 fois.
À son avis, le titre se négocie à un prix qui sous-entend que le secteur des circulaires avait vu son BAIIA fondre de 80%, ce qui est plutôt excessif.
