Pembina Pipeline (PPL, 47,94 $): des coûts excédentaires qui n’inquiètent pas trop

La société Pembina Pipeline, de Calgary, annonçait hier l’exécution d’un contrat clé en main d’ingénierie, d’approvisionnement et de gestion de construction relié à son projet d’installation de déshydrogénation du propane (PDH) via une coentreprise avec Canada Kuwait Petrochemical Corporation.

De concert avec cette annonce et compte tenu d’une plus grande visibilité quant aux coûts, Pembina a révisé de 200 millions de dollars à la hausse la portion des coûts qu’elle assumera, soit une hausse d’environ 8%, estime Justin Bouchard, analyste chez Desjardins. Sa part du coût en capital du projet passe de 2,5 milliards de dollars à 2,7 milliards de dollars.

Compte tenu de la taille et de la complexité de ce type de projet, il ne faut pas se surprendre du dépassement des coûts, affirme l’analyste. Les dépassements sont plutôt la règle pour ce type de projet, selon lui.

Pour ce projet en particulier, l’analyste croit que ce dépassement de coûts de 200 millions peut être géré sans trop de difficulté compte tenu qu’il s’étend sur une période de construction de 3 à 4 ans. Ces coûts additionnels n’auront pas d’impact sur la performance de Pembina en 2020, prévoit l’analyste.

Maintenant que ce dépassement de coûts est bien mesuré, la direction estime qu’elle a une plus grande certitude quant à la dépense en capital ultime qu’elle doit consacrer à ce projet.

L’analyste de Desjardins maintient sa recommandation d’achat, et son cours cible est de 55,00$.