WSP (WSP, 119,10$): ce joyau est trop cher

La firme montréalaise de génie-conseil est l’une mieux placée pour profiter du cycle mondial d’augmentation des investissements dans les infrastructures, mais son titre est trop chèrement évalué, croit Yuri Lynk, de Canaccord Genuity. Il fait passer sa recommandation «d’acheter» à «conserver».

Les prévisions des analystes pour 2021 sont très optimistes et le risque de déception est plus grand, croit Yuri Lynk. Il note également qu’un dollar canadien fort pourrait constituer un vent de face. Si les perspectives sont favorables pour les investissements en infrastructure, il notre que la facturation en décembre dans l’industrie est en baisse, probablement à cause des perturbations liées à la pandémie.

L’analyste est donc moins optimiste que ses collègues. Pour 2021, il anticipe un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 1,15 milliard de dollars (G$), ce qui est 7% inférieur à la prévision du consensus des analystes.

L’excellent bilan de WSP représente le principal risque à la thèse prudente de Canaccord Genuity, reconnaît son analyste. À 1,3 fois le ratio dette nette/BAIIA, la société se trouve dans le bas de la fourchette de la direction qui vise un endettement d’entre 1 et 2 fois. La société dispose donc d’une bonne flexibilité financière tandis que la direction a prouvé ses habilités à faire des acquisitions dans un marché fragmenté.

Yuri Lynk maintient son cours cible de 120$, qui est maintenant très près du cours actuel. «Nous pourrions devenir plus optimistes si le titre subissait une correction», conclut-il.

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