Equinox Gold (EQX, 12,86$) : pas nécessairement une affaire en or

L’acquisition de Premier Gold vient changer la thèse entourant Equinox Gold, croit John Sclodnick, de Financière Banque Nationale. L’analyste abaisse sa recommandation à «performance de secteur » sur l’aurifère.

Equinox était une histoire de «croissance robuste gérable » qui allait permettre d’obtenir une évaluation plus généreuse. L’acquisition amène une transformation vers un pari d’effet de levier sur le prix de l’or, pense John Sclodnick.

L’analyste juge que la société en avait déjà plein son assiette avec ses projets avant l’acquisition. L’intégration d’autres projets augmente les risques d’exécution, selon lui.

C’est particulièrement le cas avec l’acquisition de la mine Hardrock dans le nord de l’Ontario. «C’est un très bon projet dans les conditions de marchés actuels, mais si on ajuste nos modèles en anticipant une légère baisse du prix ou des dépenses d’investissement un peu plus importantes, la rentabilité diminue considérablement. »

Un prix 10% plus bas que les prévisions de l’analyste ferait en sorte de réduire la valeur actualisée nette du projet de 45%, calcule-t-il. Des dépenses d’investissement plus élevées de 10%, pour leur part, feraient diminuer la valeur nette actualisée de 20%.

Financière Banque Nationale abaisse également son cours-cible de 20,25$ à 18$.

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