SNC-Lavalin (SNC, 29,56 $): trafic routier bénéfique

La participation de 6,76% de SNC-Lavalin dans l’autoroute 407 ETR conjuguée à la fin des restrictions sanitaires en Ontario pourrait profiter à l’entreprise d’ingénierie québécoise, croit la RBC.

La part que possède l’entreprise dans cette autoroute à péage, qui permet de traverser la banlieue torontoise d’est en ouest entre Markham et Vaughan, devrait être profitable à long terme, estime l’analyste Sabahat Khan. Le trafic observé sur la voie routière au quatrième trimestre augure bien et la fin des directives sanitaires devrait faire croître le nombre de véhicules en circulation sur ce lien difficilement contournable.

L’institution financière a observé que la circulation avait retrouvé son flot prépandémique avant l’arrivée de nouvelles restrictions sanitaires en décembre pour contrer le variant Omicron. De la même façon, la RBC s’attend à ce que les chiffres soient à la baisse pour janvier, puis en hausse dès la mi-février lorsque les mesures sanitaires seront levées.

Cette voie de péage avait fourni 1 309 G$ en bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) en 2019, bénéfices qui avaient chuté à seulement 740 M$ en 2020.

Sabahat Khan note que l'autoroute 407 ETR avait réintroduit son dividende à la fin du troisième trimestre de 2021.

La contribution en dividende de cet investissement, à lui seul, devrait permettre à SNC-Lavalin de réaliser entre 80% et 90% de son objectif de conversion de flux de trésorerie excédentaire en revenus nets.

La RBC indique que la participation de SNC-Lavalin dans la 407 compte pour environ 26% (10 $) du cours cible de 39 $ qu’elle maintient.