CCL Industries (CCL.B, 67,98$): des attentes élevées incitent à la prudence

Même s’il ne change pas ses prévisions ni son cours-cible pour le fabricant mondial d’étiquettes et d’emballages spécialisés, Michael Glen de Raymond James invite ses clients à la prudence, car il craint que les attentes soient trop élevées à court terme.

L’analyste mentionne notamment que les ventes en unités des clients de CCL, dont Procter and Gamble, Unilever et Colgate-Palmolive baissent tandis que la croissance interne de ses filiales Avery Dennison et Graphic Materials affiche des changements abrupts.

Lors du dévoilement des résultats du quatrième trimestre, CCL avait indiqué que les commandes d’étiquettes étaient «solides». Le fabricant avait aussi signalé que le contexte pour réaliser des acquisitions s’améliorait. Ces deux observations ont soulevé les attentes et le titre de 16% en Bourse, depuis le début de l’année.

Michael Glen est plus circonspect et estime que les résultats risquent de décevoir.

Alors que le titre se rapproche de son cours-cible de 71$, Michael Glen suggère à ses clients de faire preuve de patience et d’opportunisme pour choisir le bon moment d’acheter le titre parce que les résultats auront du mal à soutenir la comparaison par rapport à ceux d’un an plus tôt, jusqu’au troisième trimestre.

D’ailleurs, le bénéfice de 3,49$ par action qu’il prévoit pour 2023 est inférieur au consensus de 3,70$.

CCL devrait néanmoins bénéficier de certains facteurs favorables – dont l’impression par CCL Secure d’une partie des nouveaux billets britanniques à l’effigie du Roi Charles ainsi que les multiples transactionnels plus intéressants pour réaliser des acquisitions – mais l’analyste opte pour la prudence.

En tenant compte de tous ces éléments, ainsi que la nature peu «cyclique» des activités de CCL et sa gestion éprouvée, Michael Glen continue de croire que les prochains trimestres s’avéreront plus exigeants pour la multinationale.

L’analyste retire en quelque sorte sa recommandation d’achat. Il prévoit désormais pour le titre une performance égale à son secteur au lieu de le surpasser.

Le cours cible de 71$ représente un multiple inchangé de 11 fois le bénéfice d’exploitation prévu à la mi-2024, soit un peu plus que la moyenne de 10,6 fois depuis dix ans.

CCL dévoilera les résultats du premier trimestre lors de la première semaine de mai.