Québecor (QBR.B) : Les actionnaires dilués
Vince Valentini, de Valeurs mobilières TD, se dit surpris que Québecor choisisse de convertir ses 362,5 M$ de débenture en actions le 12 octobre prochain. La décision entraînera une dilution des actionnaires du propriétaire de Vidéotron et du Journal de Montréal.
L’analyste anticipait plutôt que la société en rembourserait la moitié et convertirait l’autre moitié des débentures en actions. Sa prévision du nombre d’actions en circulation augmente par le fait même, ce qui a pour effet de réduire le bénéfice par action (car il est divisé sur un plus grand nombre de titres). Pour cette raison, il abaisse sa cible de 32$ à 31$.
«Si cette décision peut mettre de la pression sur le titre, nous ne voyons pas de changements fondamentaux à long terme, écrit M. Valentini dans une note. Nous verrons donc n’importe quelle faiblesse comme une occasion d’achat.»
M. Valentini souligne que la société continuera à racheter des actions, ce qui diminue les risques de dilution. Entre le 15 août 2018 et le 14 août 2019, Québecor pourrait racheter jusqu’à 7,8 millions d’actions de catégorie B.
Valeurs mobilières TD maintient sa recommandation d’achat.
