Généralement, les grands conglomérats sont difficiles à évaluer. Ils comportent de nombreuses composantes sur lesquelles un investisseur ne dispose pas toujours de toutes les informations requises. En outre, il faut généralement comptabiliser les impôts latents sur les valeurs attribuées à ces diverses composantes pour tenir compte du fait qu’elles seront éventuellement vendues. C’est pourquoi la plupart des titres de conglomérats s’échangent à escompte par rapport à la valeur nette de leurs actifs.
Le cas de Berkshire Hathaway est à mon avis différent. En effet, bien que la société soit très complexe, étant composée d’une multitude d’entreprises acquises au fil des ans et d’une pléthore de placements, la façon dont la société présente ses activités et ses placements rend son évaluation relativement simple. En effet, Warren Buffett a toujours prêché par l’exemple en étant très transparent dans la présentation de ses rapports financiers et dans la description de ses activités. Je vous recommande fortement la lecture des rapports annuels de Berkshire Hathaway, qui sont tous accessibles sur son site.
Voici donc comment nous évaluons Berkshire Hathaway, un titre que COTE 100 détient dans ses portefeuilles de gestion :
1- Un énorme portefeuille de placements