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BLOGUE. Il y a quelques semaines, nous avions discuté du titre Becker Milk Company (BEK-T), une petite société immobilière détenant plus de 60 locaux loués par la société Alimentation Couche-Tard en Ontario (voir blogue à ce sujet). Nous aimions Becker Milk pour ses actifs, et non pour ses perspectives de croissances. En fait, cette dernière ne pesait pas lourd dans notre évaluation, puisqu'elle brillait par son absence.
Or, la croissance des revenus et des profits importaient peu, car nous misions plutôt sur la valeur liquidative de la société. C'est pourquoi l'analyse reposait sur l'évaluation des actifs. En anglais, nous appelons ce genre d'investissement ''asset play''. Ce style de société aurait parfaitement convenu à un investisseur tel que Benjamin Graham, qui misait beaucoup sur les actifs pour minimiser les risques.
Toutefois, un autre type d'investissement nous intéresse tout autant. Il s'agit des sociétés qui peuvent générer des profits qui croissent à un bon rythme, et dont le modèle d'affaire comporte peu de risques. Mastercard (MA-N) constituait un bon exemple (le lien pour accéder au rapport d'analyse est affiché plus bas).
Durant l'été de l'année 2010, nous avions acquis des actions de cette société.