Postmedia (PNC.A, 4,25$) : ça va mal
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation « conserver ».
Au deuxième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) de 25,3 M$, nettement sous l’attente maison à 34,8 M$.
Aravinda Galappatthige indique que les réductions de dépenses ne sont pas parvenues à suivre la baisse des revenus et ont été plus faibles que ce qu’il anticipait.
Il note que la chaîne de journaux (National Post, The Gazette, Ottawa Citizen, etc.) a vu ses revenus publicitaires reculer de 10,6%. La publicité nationale dans l’imprimé est particulièrement affectée avec un recul de 15,4%. Pendant ce temps la croissance de la publicité numérique est anémique.
L’analyste indique que l’entreprise fait face à des vents contraires significatifs dans l’imprimé et que l’annonce numérique a toujours du chemin à faire pour atteindre un niveau substantiel. Il estime qu’à 3 fois le BAIIA, le niveau d’endettement de Postmedia est trop élevé et qu’étant donné un profil à haut risque, il vaut mieux demeurer sur les lignes de côté.
La prévision 2012 est pour une perte de 0,05$ par action, celle 2013 pour un bénéfice de 0,17$.
La cible est à 4,15$.
