La leçon à tirer
La leçon de ce long aller-retour en Bourse : même pour les blue chips, ces titres de premier ordre qui ont passé l’épreuve du temps, le prix payé à l’achat demeure le facteur déterminant du rendement qu’il procurera ultimement.
L'action du géant de Bentonville a commandé un multiple cours-bénéfice supérieur à 40 fois de 1999 à 2002. Le multiple que lui accorde le marché n'a cessé de baisser depuis 2000, malgré la croissance régulière de ses bénéfices et de son dividende au cours de cette période.
Maintenant que l'action de Wal-Mart a rattrapé le temps perdu, la société devra donner de meilleurs résultats aux investisseurs pour engranger d'autres gains, estiment plusieurs analystes.
Ainsi, Wayne Wood de BMO Marchés des capitaux, estime que le titre est déjà évalué par rapport à la croissance prévu de 11 % de ses bénéfices, au cours des cinq prochaines années.
La valorisation de Wal-Mart se rapproche aussi de sa moyenne historique de 15 fois ses bénéfices et elle est désormais supérieure à celle de l’indice S&P 500, dit-il.
Son action vaut 14,1 les bénéfices prévus en janvier 2013, comparativement à un multiple de 13,7 fois pour l’indice S&P 500.
M. Wood n'est pas le seul à montrer peu d'enthousiasme. En effet, dix-huit analystes sur 34 recommandent de simplement conserver le titre de Wal-Mart. Leur cours-cible moyen est de 66,58 $ US d'ici un an, soit un cours inférieur à son cours actuel.
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