L’action du plus gros détaillant du monde, Wal-Mart Stores (NY., WMT, 69,72 $ US), franchit un nouveau sommet historique, à la clôture le 19 juin. Elle fracasse ainsi le record de 69,32 $ US, touché… en 1999.
Wal-Mart est le quatrième titre de l’indice Dow Jones à avoir franchi une nouvelle marque en 2012, aux côtés d’IBM (NY, IBM, 194,87 $ US), de Walt Disney (NY, DIS, 48,36 $ US) et de Travelers (NY, TRV, 63,61 $US), rapportait récemment le Wall Street Journal.
Un tel exploit au cœur d’un nouveau ralentissement mondial mérite mention, mais il aura tout de même fallu attendre treize longues années pour que le géant du détail donne satisfaction à ses actionnaires. Le détaillant a néanmoins quintuplé son dividende depuis dix ans.
Deux déclics : le retour de la croissance des ventes de ses magasins américains ouverts depuis plus d’un an et le nouvel appétit des investisseurs pour les sociétés solides capables de naviguer dans une conjoncture difficile.
Au premier trimestre de 2012, les ventes de ses magasins ouverts depuis plus d’un an ont crû de 2,6 % aux États-Unis, le plus depuis trois ans.
La leçon à tirer
La leçon de ce long aller-retour en Bourse : même pour les blue chips, ces titres de premier ordre qui ont passé l’épreuve du temps, le prix payé à l’achat demeure le facteur déterminant du rendement qu’il procurera ultimement.
L'action du géant de Bentonville a commandé un multiple cours-bénéfice supérieur à 40 fois de 1999 à 2002. Le multiple que lui accorde le marché n'a cessé de baisser depuis 2000, malgré la croissance régulière de ses bénéfices et de son dividende au cours de cette période.
Maintenant que l'action de Wal-Mart a rattrapé le temps perdu, la société devra donner de meilleurs résultats aux investisseurs pour engranger d'autres gains, estiment plusieurs analystes.
Ainsi, Wayne Wood de BMO Marchés des capitaux, estime que le titre est déjà évalué par rapport à la croissance prévu de 11 % de ses bénéfices, au cours des cinq prochaines années.
La valorisation de Wal-Mart se rapproche aussi de sa moyenne historique de 15 fois ses bénéfices et elle est désormais supérieure à celle de l’indice S&P 500, dit-il.
Son action vaut 14,1 les bénéfices prévus en janvier 2013, comparativement à un multiple de 13,7 fois pour l’indice S&P 500.
M. Wood n'est pas le seul à montrer peu d'enthousiasme. En effet, dix-huit analystes sur 34 recommandent de simplement conserver le titre de Wal-Mart. Leur cours-cible moyen est de 66,58 $ US d'ici un an, soit un cours inférieur à son cours actuel.
Lisez également: Walmart veut embaucher 4000 Canadiens publié cette semaine.