Un spasme parmi tant d’autres ?

M. Dwyer fait usage de l’analyse technique pour aiguiller les pros actifs, à court terme.

Toutefois, sa stratégie de portefeuille repose sur l’analyse fondamentale.

Le mouvement de repli du mois d’aout ne s’avérera un simple spasme parmi tant d’autres dans un marché haussier qui n’a pas encore fini sa course.

«Un ralentissement mondial peut-il causer une récession américaine, sans l’inversion préalable de la courbe des taux? Il me semble que le risque était plus grand lorsque les États-Unis ont perdu leur cote triple A, lorsque l’humeur dépensière des consommateurs américains était à son plus bas ou lorsque les banques resserraient encore leurs conditions de crédit ou encore lorsque la Banque centrale européenne relevait ses taux», évoque-t-il.

Le stratège est convaincu que seule une récession peut infléchir les bénéfices et mettre fin au mouvement haussier.

Or, la banque centrale américaine n’a pas encore relevé son taux directeur et est encore loin d’inverser la courbe des taux qui cause habituellement le ressac du crédit, qui lui déclenche les récessions.

«L’inflation encore modeste donne à la Fed une longue piste de décollage pour normaliser les taux. Le taux directeur américain, ajusté pour l’inflation, reste très faible sur une base historique. La courbe des taux (l’écart entre les taux à court et à long terme) a peu bougé depuis deux ans. La croissance économique, quoique inégale demeure positive. Les bénéfices du S&P 500 augmentent toujours malgré le manque à gagner de l’énergie. Enfin, quand l’inflation se situe entre 1 et 3%, un multiple de 19 fois les bénéfices est la moyenne», énumère M. Dwyer.

Voici ce qu'écrivait Tony Dwyer, de Canaccord Genuity, le 24 août 2015

et ses arguments optimistes envers la Bourse américaine en janvier 2014