BLOGUE. Je ne sais pas si vous avez remarqué mais …
Les marchés sont très volatils. Très anormalement volatils.
Par le terme « volatilité », je ne veux pas seulement dire que les prix fluctuent beaucoup. Ils fluctuent sans logique si on analyse un peu les corrélations. Si les marchés transigeaient en fonction d’une logique économique, on verrait certains « patterns » comme par exemple, l’or monte lorsqu’il y a incertitude sur les monnaies.
Ou encore, les actions montent à cause d’optimisme et donc les obligations baissent. Mais ce genre de tendance ne change pas deux ou trois fois durant une journée.
Il y a donc autre chose…
Lorsque je vois qu’une journée les actions et obligations bougent ensemble et le lendemain, ou durant cette même journée, de forts mouvements de prix se produisent soudainement dans des directions opposées … quelque chose ne tourne pas rond.
Aujourd’hui sur le site de Zero Hedge on parle d’un flash crash dans le gaz naturel (je n’ai pas fait d’autres vérification à ce sujet car ils sont habituellement crédibles) … il y a effectivement d’après leur graphique bien une baisse majeure en quelques secondes.
L’or était en hausse ce matin et est maintenant en baisse de plus de 30$ du sommet.
Les actions et les obligations viennent d’exécuter un virage assez violent.
Il semble que ça continue on pourrait même avoir une petite « journée du 27 février 2007 ».
Mais le plus important est de réaliser que nous n’avons pas ici un marché normal.
Nous n’avons PAS ici UN MARCHÉ D’INVESTISSEURS. Nous avons un marché purement spéculatif qui ignore toute donnée économique et notez que d’extrapoler chaque petite nouvelle à outrance sans logique est l’équivalent à ignorer dans ce cas là.
Ce marché est dominé par quelques gros ordinateurs … opérés par quelques gros spéculateurs. Et ceci crée un manque de liquidité dans le marché, ce qui risque de très mal se terminer vers le bas.
Vous n’avez pas votre place dans ce marché. Le risque est énorme.
De plus, plusieurs indicateurs comme le ECRI, les ventes au détail, les revenus, les retenues d’impôts, l’immobilier et les ventes de maisons, les ventes d’automobiles, les « spreads corporatifs » 9différence entre le taux des obligations corporatives et ceux du gouvernement) entres autres, commencent à annoncer de plus en plus le risque sérieux et imminent d’une récession double dip qui dégénèrerait facilement en déflation et ultimement en dépression.
Il est certain que ce risque existe aujourd’hui et que la transition d’un monde d’espoir à un monde de désespoir pourrait s’effectuer autant sous forme de krach soudain, que sous forme de dégénérescence graduelle.
Je l’ai tellement dit souvent que je crains parfois que mes mots perdent de leur impact : Réduisez le risque de votre portefeuille en fonction de la possibilité de ces scénarios très négatifs pour l’économie et les marchés. Assurez-vous de ne risquer que la quantité de capital que vous pouvez vous permettre de perdre perpétuellement. Nous ne sommes pas à mon avis dans une crise cyclique qui dure de 3 à 5 ans. Nous sommes dans une restructuration économique majeure dont les conséquences (positives et négatives) peuvent durer de 10 à 25 ans.
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA
