Le spécialiste de la mozzarella, Groupe Saputo (Tor., SAP, 47,81 $), fait un autre bon coup en avalant le producteur américain de crèmes, Morningstar Foods. Cinq analystes ont relevé leur prévision de bénéfices, leur cours cible et leur recommandation sur son titre au lendemain de la transaction record de 1,45 milliard de dollars américains. Le cours cible moyen de 51,29 $ de neuf analystes représente un potentiel de gain de seulement 7 %, parce que l'action de Saputo a déjà grimpé de 22 % depuis le début de l'année. Le plus optimiste, Peter Sklar, de BMO, fonde son nouveau cours cible de 55 $ sur un multiple généreux de 11,5 fois le bénéfice d'exploitation qu'il projette pour 2014. L'achat de Morningstar est surtout rentable parce que le fromager canadien paie un multiple inférieur à celui de ses propres actions et emprunte à faible coût. Les crèmes (à café, à fouetter, sûres et glacées) et le fromage cottage de Morningstar diversifient la production de Saputo aux États-Unis, où l'entreprise fournissait surtout du fromage à pizza. L'achat a aussi une valeur stratégique pour Saputo. Si jamais le système canadien de contrôle de l'approvisionnement de lait tombait, Saputo pourrait fabriquer toute la gamme des produits laitiers où bon lui semble, fait valoir Michael Van Aelst, de Valeurs mobilières TD. Prochain terrain d'acquisition : le Brésil.
Saputo et les entreprises équivalentes à l'échelle mondiale
Société, symbole / Multiple cours-BAIIA¹
Kraft Foods, KRFT / 16,9
Nestlé, NSRGY / 16,7
Saputo, SAP / 16,1
Groupe Danone, DANOY / 15,4
Parmalat S.p.A., PLATF / 13,6
Dean Foods, DF / 13,6
Glanbia plc, GLAPF / 13,7
¹ Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement prévu dans 12 mois. Source : Valeurs mobilières TD
