Même si la Compagnie de la Baie d'Hudson (Tor., HBC, 16,85 $) est revenue en Bourse à un prix de 17 $, soit de 8 à 20 % inférieur à ses objectifs initiaux, les actions du détaillant suscitent peu d'enthousiasme. Marie-Ève Savard, analyste chez Investissements Standard Life, a acheté un peu d'actions pour certains portefeuilles. «Son évaluation ressemble à celle de l'américaine Macy's, qui se repositionne aussi. Une mauvaise conjoncture pourrait toutefois nuire à leur relance. Il leur faudra soutenir l'élan de leurs ventes et réduire ses coûts comme prévu pour bien faire», dit-elle. Jennifer Radman, gestionnaire chez Caldwell Investment, a passé son tour : «Je crois que l'avenir nous donnera d'autres occasions d'acheter le titre à meilleur prix», évoque-t-elle. Kathleen Wong, analyste chez Veritas Research, recommande à ses clients de ne pas acheter le titre de La Baie qui ne vaut pas plus de 12 $, selon elle. Si le détaillant vendait et relouait le tiers de ses magasins, un immeuble de bureaux et un centre de distribution, cela pourrait ajouter 4 $ à son action, mais ses baux actuels sont très bon marché. «Leurs objectifs de vente par pied carré (170 à 180 $), de croissance annuelle des ventes comparables (3 à 5 %) et de progression annuelle de 10 à 12 % du bénéfice d'exploitation d'ici 3 à 5 ans seront difficiles à atteindre», estime Mme Wong.
La Baie et les entreprises équivalentes
Ratio valeur d'entreprise¹/bén. d'exploitation 2012
La Baie, HBC / 7,6 fois
Macy's, M / 5,8 fois
Kohl's, KSS / 7,9 fois
Nordstrom, JWN / 7,9 fois
Dillard's, DDS / 5,9 fois
Saks, SKS / 6,6 fois
JC Penney, JCP/ 12,8 fois
¹ Valeur boursière plus la dette.
Source : Veritas Research
