La valeur de l’action de l'Industrielle Alliance continuera probablement d'évoluer en étroite corrélation avec les taux d'intérêt, prévoit Valeurs mobilières Desjardins (VMD).
Le titre de l'assureur ainsi que ses résultats demeurent sensibles à l'évolution des taux d'intérêt à long terme. Des taux bas accroissent en effet la valeur actualisée des réserves de capital que l'assureur doit conserver pour honorer ses garanties.
Malgré sa sensibilité aux taux d'intérêt, le bénéfice de l'assureur et ses réserves de capital ont assez bien résisté au dernier trimestre, constate Michael Goldberg, analyste chez VMD, dans une note envoyée à des clients : « L'Industrielle Alliance a augmenté son ratio de solvabilité à 200 %, par rapport à 186 % au dernier trimestre. Cela devrait réduire les préoccupations des investisseurs à propos de leur capital ». Il faut dire que l'Industrielle Alliance a dû effectuer plusieurs émissions d'actions privilégiées.
Bien que les taux d'intérêt faibles n'ont pas directement eu d'impact sur le volume de vente de l'Industrielle Alliance, ceux-ci ont accru la pression sur les marges de bénéficiaires et sur les profits.
« La société a augmenté les prix de ses produits, réduit son exposition à des garanties, a augmenté ses revenus d'honoraires et a accru le partage de risque avec ses clients, note l'analyste. L'assureur poursuit une stratégie fondée sur l'idée que "le profit constitue la meilleure source de capital" et nous sommes d'accord avec cette affirmation. »
La bonne nouvelle des résultats du deuxième trimestre de 2012 est que les fortes ventes de l'Industrielle Alliance laissent l'assureur dans une position où ses profits pourraient profiter de conditions économiques favorables dans le futur, comme des taux d'intérêt plus élevés, selon Michael Goldberg.
Par ailleurs, l'analyste constate que la compagne Great-West affiche une faible sensibilité aux taux d'intérêt à long terme ainsi qu'aux marchés boursiers que ses pairs. « Avec son rendement du dividende élevé actuel de 5,8%, nous pensons que la Great-West continuera à surclasser ses pairs dans un contexte de faible taux d'intérêt. Une fois que les taux repartiront à la hausse, nous nous attendons à une surperformance de Manuvie et de l'Industrielle Alliance », écrit Michael Goldberg.
