«Cette fusion sera positive pour les deux entreprises», pense Harry Mateer, analyste chez Barclays Capital.

D’abord pour Petro-Canada, l’entreprise qui sera techniquement rachetée par Suncor. Dans le programme d’échange d’actions envisagé, les actifs de Petro-Canada seront assimilés à ceux de Suncor pour un prix qui est de 25% supérieur à celui du prix moyen de Petro-Canada en bourse lors des 30 derniers jours.

Les actionnaires de Petro-Canada y ont trouvé leur compte immédiatement. L’action de Petro-Canada a pris 22% dans la journée portant le prix à 36,30 dollars.

Cette prime que paient les actionnaires de Petro-Canada recevront n’est pas perçue comme négative pour les actions de Suncor. «Même en tenant compte de cette prime, Suncor met la main sur des actifs évalués à un rabais par rapport à leur valeur nette», fait remarquer Andrew Potter, analyste chez UBS.

De plus, Suncor ne s’endette pas pour mettre la main sur Petro-Canada, «ce qui lui permettra même de réduire son ratio d’endettement», pense Harry Mateer.

Après tout, suite à la fusion, le bénéfice par action de Suncor pour 2010/2011 sera en hausse. Andrew Potter table sur une hausse de 10%, à laquelle il faudrait ajouter encore 3% à la suite de synergies de coûts qui pourraient être réalisées.

Ce qui séduit aussi dans la fusion est le profil plus costaud de la nouvelle entreprise dans le paysage pétrolifère canadien. «L’entreprise fusionnée sera dotée de ressources comparables à celles d’Encana, et un peu moins importantes que celles de Canadian Natural Resources», souligne Harry Mateer.

Le fait de jouer dans la cour des grands pourrait être un attrait supplémentaire pour les investisseurs qui seront prêts à payer une prime supplémentaire pour les actions.

Ce qui pourrait jouer en défaveur de Suncor est la diversification des activités qui découlera de la fusion. D’une compagnie oeuvrant uniquement dans le secteur des sables bitumineux, elle sera aussi présente dans la distribution. «Ce qui pourrait la priver d’un élément de prime que les investisseurs étaient prêts à payer pour un titre pure play», pense Andrew Potter.

Les investisseurs n’ont pas jubilé à l’idée de la fusion. Le titre a perdait 2% lundi pour tomber à 30,28 dollars.