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La prise de bec entre la direction d’Alimentation Couche-Tard et des actionnaires favorables aux syndicats lors de l’assemblée des actionnaires de vendredi a éclipsé un sujet représentant plusieurs centaines de millions.
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Lors de l’assemblée, le détaillant de Laval a donné plus de détails sur les synergies qu’il espère réaliser avec sa nouvelle acquisition norvégienne, Statoil Fuel & Retail (SFR). L’offre d’environ 2,7 G$ a été acceptée en juin.
La direction veut enregistrer des gains d’efficacité d’entre 150 M$ US et 200 M$ US pour les trois prochaines années. Au cours de la même période, la société veut réaliser des économies fiscales de 100 M$ US. Elle prévoit réaliser un gain unique d’entre 150 M$ US et 200 M$ US du côté des ressources humaines.
Martin Landry, de GMP Securities, s’est dit agréablement surpris par la taille des sommes citées. Les chiffres annoncés sont « beaucoup plus élevés que prévu ». « Étant donné les bons résultats obtenus précédemment lors de l’acquisition de Circle K, nous avons confiance que l’entreprise va réussir, et atteindre son projet ambitieux d’obtenir 200 M$ US », ajoute-t-il.
M. Landry maintient sa recommandation d’achat. Il bonifie sa cible de 58 $ à 62 $.
Si la société dégage une synergie de 200 M$, cela représenterait une augmentation du bénéfice avant intérêt, impôt, et amortissement de 40 % pour SFR, estime Michael Van Aelst, de Valeurs mobilières TD. L’analyste augmente ainsi sa cible de 60 $ à 63 $.
M. Van Aelst maintient Couche-Tard sur sa liste d’achat, malgré la récente appréciation de l’action. « Couche-Tard s’échange à un multiple de 14 fois les profits par action, mais nous croyons que les prévisions du consensus sont, encore une fois, beaucoup trop faibles.
Vishal Shreedhar, de la Financière Banque Nationale, est plus prudent. Il veut attendre que la direction donne plus de détails sur son plan. L’analyste élève sa cible de 58 $ à 59 $. Il maintient sa recommandation « surperformance ».
Keith Howlett, de Valeurs mobilières Desjardins, note que des occasions d’achat pourraient se présenter pour Couche-Tard prochainement durant les prochains mois. L’entreprise de Laval reste disciplinée dans ses choix d’acquisitions, mais elle devra faire face à des acheteurs concurrents. M. Howlett maintient sa cible de 54 $ et sa recommandation d’achat.
