Dossier spécial sur la Caisse

Le rendement annuel composé de la Caisse sur 10 ans est de 3,64 %. Sur 15 ans, il s’élève à 5,95 %. À titre de comparaison, le rendement médian RBC Dexia des caisses de retraite canadiennes ayant un actif de plus de 1 milliard se chiffre à 5,07 %, sur 10 ans, et à 7,2 % sur 15 ans.

Ces données n’ont pas été rendues publiques lors du dévoilement des résultats 2008 de la Caisse la semaine dernière. Seul le rendement sur 5 ans a été divulgué. Ces chiffres nous ont été fournis par l’institution à notre demande.

Ces derniers jours, le premier ministre Jean Charest, de même que la présidente de la centrale syndicale CSN Claudette Carbonneau ont laissé entendre que la Caisse accomplissait son travail en soulignant son rendement annuel moyen de 8,3 % depuis 1966.

De son côté, la Régie des rentes du Québec, 2e déposant en importance à la Caisse derrière la caisse de retraite des fonctionnaires provinciaux, rappelle que son rendement annuel moyen a été de 8,5 % depuis sa création en 1966.

Or entre 1966 et 2008, la société a connu 20 ans d’inflation soutenue et de taux obligataires élevés, dépassant souvent les 10 %. Une situation qui nous est étrangère depuis le début des années 2000.

Le taux d’inflation annuel moyen depuis 1966 est de 4,4 %.

Une meilleure mesure de la performance passée de la Caisse serait de considérer le rendement réel, soit le rendement après inflation.

« La Régie des rentes a obtenu un rendement réel de 4,1 % depuis sa création », précise son actuaire en chef Pierre Plamondon.

Or, un rendement annuel de 4,1 % reste insuffisant pour assurer l’avenir du Régime des rentes. Le Régime pose en effet un rendement à long terme de 4,7% comme hypothèse dans ses évaluations actuarielles.

Même si la Caisse de dépôt a obtenu un rendement réel annuel moyen de 4.1 % depuis plus de 40 ans, M. Plamondon défend son hypothèse de 4,7 % en insistant sur le fait que la Caisse de dépôt peut aujourd’hui investir dans des catégories d’actif aux perspectives de rendement plus élevé que les rendements obligataires, ce qui n’était pas le cas au cours des premières années d’existence de la Caisse.

Conclusion : que la Caisse ait obtenu un rendement annuel moyen de 8,3 % depuis plus de 40 ans n’est garant de rien pour l’avenir. Une chose est sûre, sur une période de 15 ans, la Caisse n’atteint pas son objectif de rendement à long terme de 7 %.