Certaines sociétés créent de multiples catégories d’actions pour que le pouvoir de décision reste entre les mains de quelques personnes.
Par Adam Zoll, éditeur adjoint auprès du site Morningstar.com, l'équivalent américain de Morningstar.ca.
Question: Pourquoi une société émet-elle différentes catégories d’actions ? Et comment savoir laquelle me convient ?
Réponse: Les sociétés dont la structure de participation comprend plus d’une catégorie de parts d’actions ordinaires sont généralement structurées de cette manière afin de concentrer le pouvoir de décision entre les mains d’un groupe d’actionnaires relativement petit. Par exemple, une société peut offrir des actions de catégories A et B, les détenteurs de chacune des catégories recevant le même dividende par action (en supposant que la société verse un dividende), mais les parts de catégorie A offrent un droit de vote, ou pouvoir de décision, dix fois plus important que les actions de catégorie B. En contrôlant assez d’actions de catégorie A, ces personnes clés ont le pouvoir de prendre des décisions sans avoir à obtenir l’accord de ceux qui détiennent des actions de catégorie B, qui ont moins de pouvoir.
Alors, qui détient ces catégories d’actions qui ont un tel pouvoir? Généralement, elles sont concédées aux fondateurs de sociétés, aux cadres dirigeants et aux grands investisseurs lorsqu’une société s’inscrit en bourse. Mettre un pouvoir de vote plus important entre les mains de ces individus clés peut être considéré comme une manière de garantir que le contrôle de la société en question reste entre les mains de ceux qui la connaissent le mieux. Dans de nombreux cas, la catégorie de parts qui détient le plus de pouvoir ne se négocie pas en bourse, mais les initiés de sociétés qui détiennent ces actions peuvent les convertir en actions moins puissantes afin de les vendre sur le marché ouvert et ainsi empocher une partie de leur participation à la firme.
La pratique pour une société qui consiste à émettre deux catégories d’actions différentes, l’une ayant plus de pouvoir que l’autre, est toutefois assez controversée. Les critiques disent que cette pratique permet aux initiés de recueillir les bénéfices financiers liés à l’inscription d’une société en bourse sans en céder le contrôle aux gens de l’extérieur. D’autres avancent qu’une plus grande démocratie au niveau de la gouvernance de l’entreprise n’est pas nécessairement une bonne chose, et que ceux qui connaissent mieux la société devraient être ceux qui en détiennent l’ultime contrôle.
Quelques exemples célèbres
