[Photo : Bloomberg]

es résultats des grands assureurs canadiens souffriront des bas taux d'intérêt et des conditions de marchés difficiles dès le troisième trimestre de 2011 dans certains cas, prévient Michael Goldberg, analyste chez Valeurs mobilières Desjardins.

« Ce ne devrait pas être visible dans les résultats de la Great West et de l'Industrielle Alliance avant le quatrième trimestre, mais Sun Life et Manuvie devraient en ressentir les effets dès le troisième trimestre », écrit l'analyste dans un récent rapport.

Puisqu'il s'attend maintenant à ce que les taux d'intérêt restent bas pendant encore longtemps, au moins jusqu'à la fin de 2012, Michael Goldberg abaisse ses prévisions de bénéfices par action pour 2011 et 2012 dans le secteur de l'assurance. De plus, il diminue ses prix cibles pour chacun des assureurs canadiens.

« Il faut noter que cette modification de nos prévisions est très dépendante du scénario, si les taux d'intérêt devaient remonter, nos prédictions s'amélioreraient vraisemblablement », souligne-t-il dans son rapport.

À titre d'exemple, le prix cible de Manuvie passe de 21$ à 18$ alors que celui de l'Industrielle Alliance tombe de 44,50$ à 37,50$. Quant aux bénéfices par action, ils passent, pour 2011, de 3,35$ par action à 3,10$ pour l'Industrielle Alliance et de 1,45$ par action à 0,50$ pour Manuvie.

Parmi les grands assureurs canadiens, Michael Goldberg continue d'ailleurs de préférer l'Industrielle Alliance et Manuvie à leurs concurrents. L'Industrielle Alliance devrait profiter d'un impact positif de 0,07$ par action en raison de la cancellation de l'accord de distribution d'IA Clarington avec la Banque Laurentienne. Pour sa part, Manuvie devrait profiter d'un gain momentané de 0,40$ par action attribuable à la vente de ses activités de rétrocession.

Il ne prévoit d'ailleurs pas de pause dans l'accroissement des dividendes versés par les titres des grands assureurs.