L'approche «valeur» récompensée
L’inspection des placements de Warren Buffett révèle que ce dernier a été récompensé par son utilisation du levier financier, jumelé à sa faculté d'identifier les titres bon marché, sûrs et de qualité.
L’étude dit que M. Buffett a cette capacité de s’endetter pour financer ses investissements, puis de choisir des titres à faible volatilité, bon marché [en fonction du ratio cours-valeur aux livres, le multiple favori de M. Buffett] et de haute qualité signifiant qu’ils sont rentables et généreront des flux monétaires élevés.
En décomposant le portefeuille de Berkshire Hathaway entre les titres inscrits en Bourse et les placements privés, les auteurs ont aussi trouvé que les actions d'entreprises cotées performaient mieux. Cela suggère que les rendements de Warren Buffett sont principalement dus à sa sélection de titres plutôt qu’à l’activisme qu’il peut exercer dans ses sociétés à capital fermé.
«La performance de Warren Buffett ne semble pas être de la chance, mais le résultat d’investissements de valeur et de qualité. Si vous remontiez dans le temps et que vous deviez choisir un titre en 1976, Berkshire aurait été votre choix», disent les auteurs.
