Le ralentissement mondial et la chute du pétrole font fondre les attentes inflationnistes, et avec elles le cours de l'or. Le prix du métal jaune a chuté de 15 % depuis son sommet de mars, à un plancher de quatre ans de 1 164,50 $ US l'once.

Pour l'instant, Standard and Poor's ne touche pas aux perspectives de crédit des producteurs, mais l'agence de notation surveille de près la situation, car les cotes actuelles reposent sur un cours moyen de 1 200 $ US l'once en 2015. Si le cours moyen de l'or glissait jusqu'à 1 100 $ US l'once en moyenne en 2015, cinq des dix producteurs américains évalués par S&P pourraient subir une décote (voir tableau ci-contre), explique l'analyste Jarrett Bilous. Le ratio qui mesure la dette par rapport au bénéfice d'exploitation et celui qui compare les flux de trésorerie à la dette tomberaient alors sous le seuil exigé pour leur cote de crédit actuelle. Les producteurs charcutent déjà leurs dépenses en capital pour protéger leur bilan et leurs flux de trésorerie. En 2014, ces dépenses seront de 30 % inférieures à celles de 2013, et de 45 % inférieures au sommet de 2012, précise M. Bilous. Malgré un important bond prévu de sa production en 2015, Goldcorp est le moins à risque d'une décote, parce que sa dette et ses coûts sont inférieurs à la moyenne et que plusieurs nouvelles mines amorcent leur production commerciale, indique M. Bilous.

Si l'or reculait à un cours moyen de 1 100 $ US en 2015-2016, ces producteurs risqueraient une décote

Société / Cote de crédit¹ / Perspectives

Barrick Gold, ABX / BBB / Négatives

NewMont Mining, NEM / BBB / Négatives

Kinross Gold, KGC / BBB- / Stables

Iamgold, IAG / BB- / Sous surveil.

Allied Nevada, ANV / CCC+ / Négatives

¹ Une cote de crédit de BBB est dans la catégorie de première qualité. Source : Standard & Poor's