La vive concurrence dans le secteur du détail au pays pourrait forcer les autorités monétaires canadiennes à prendre une décision qui paraissait encore inimaginable cet été: une baisse des taux d’intérêt.
La Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé à 1% mercredi pour la 26e réunion consécutive, mais son communiqué met en relief l’inquiétude croissante de ses dirigeants à l’égard de la baisse des prix chez les détaillants et les stations-service.
«L’inflation a baissé davantage en deçà de la cible de 2 % visée par la Banque. L’inflation mesurée par l’indice de référence est contenue par la présence d’une importante offre excédentaire et par les effets de la concurrence accrue dans le commerce de détail, lesquels paraissent plus persistants qu’escompté. En outre, l’inflation mesurée par l’IPC global a été tirée vers le bas par la diminution des prix de l’essence», peut-on lire dans le communiqué de l’institution.
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Le gouverneur de la Banque, Stephen Poloz, admet que «les risques à la baisse touchant l’inflation semblent plus grands», sans toutefois encore évoquer une baisse éventuelle du taux directeur.
Les économistes de la Banque Nationale interprètent toutefois le message de la Banque comme un aveu qu’une baisse des taux dans les prochains mois est une éventualité.
«La Banque du Canada semble davantage considérer une nouvelle détente monétaire», écrivent-ils.
Pour l’heure, une telle décision ne semble pas justifiée, étant donné que les perspectives de l’économie canadienne s’embellissent, nuancent toutefois les économistes de la Banque Nationale.
Le huard à un creux de trois ans
Plutôt que d’anticiper une baisse des taux, plusieurs économistes croient que la Banque maintiendra son taux directeur à 1% pour une plus longue période, soit jusqu’au milieu de 2015 plutôt qu’en 2014 tel que prévu encore récemment.
C’est le cas de Jim Dorsey, économiste pour la firme américaine IHS Global. Il prévoit que la Banque du Canada restera accrochée à son taux directeur de 1% pour 2014 et la majeure partie de 2015. Il anticipe un retour graduel de l’inflation à 2% d’ici la fin de 2015, le taux cible visé par la banque centrale.
De son côté, Benoit P. Durocher, économiste chez Desjardins signale que «compte tenu de l’adoucissement du discours des autorités monétaires et des perspectives assez faibles concernant la croissance économique et l’inflation, la Banque pourrait patienter un peu plus longtemps que prévu avant de rehausser ses taux d’intérêt directeurs. La première augmentation du taux cible des fonds à un jour pourrait donc ne pas être décrétée avant septembre 2015.»
Avery Shenfeld, économiste pour la Banque CIBC, parle plutôt d'«une baisse de taux fantôme». Il est à son avis prématuré d'envisager une baisse des taux d'intérêt, mais les autorités monétaires pourraient laisser croire qu'ils jonglent avec l'idée de le faire, ce qui entraînera un recul supplémentaire du dollar canadien et aura pour effet de mousser les exportations du pays. Une telle stratégie serait selon lui moins risquée.
La stratégie semble fonctionner. Le huard chute de 0,4% à son plus bas en trois ans et demi après l'annonce de la Banque du Canada. Il se négocie à 93,52 cents vers 11h40, soit près de son niveau de 93,28 cents du 28 mai 2010.
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