Aux prises avec une demande stable pour l’impression commerciale et une concurrence accrue de la part de fournisseurs régionaux et américains, Transcontinental conclut une transaction pragmatique en échangeant ses activités mexicaines pour les six usines de Quad/Graphics au Canada, selon deux analystes.

 « La transaction est bénéfique puisqu’elle ajoutera 40 millions de dollars au bénéfice d’exploitation de Transcontinental, sans coût d’acquisition. L’imprimeur obtient donc un retour sur son investissement rapide de 12 à 18 mois », note Aravinda Galappatthige, de Canaccord Genuity.

Transcontinental a dégagé un bénéfice d’exploitation de 376 millions de dollars, en 2010.

L’échange d’actifs permettra aussi à Transcontinental d’optimiser le rendement sur les investissements de 700 millions de dollars qu'il a réalisé dans son propre réseau d’imprimeries entre 2007 et 2010, ajoute M. Galappatthige.

M. Galappatthige réitère sa recommandation d’achat du titre de Transcontinental et maintient son cours-cible de 12 mois de 20,75 $. À son avis, l’attrait du tire réside dans le fait que ses dividendes croîtront puisque la société a complété la remise à neuf de ses imprimeries.

Pour sa part, Adam Shine, de la Financière Banque Nationale, est plus prudent parce que les revenus de  Quad/Graphics baissent. Quad/Graphics englobe les usines de l'ancien grand rival de Transcontinental Quebecor World.

« Transcontinental élimine élégamment un concurrent au Canada. L’échange d’actifs peut ajouter de 2 à 2,50 $ à la valeur de l’action de Transcontinental, mais cette plus-value dépend entièrement des synergies que Transcontinental tirera de la rationalisation des imprimeries acquises », dit-il.

Entre outre, les analystes estiment que Transcontinental encourra des frais de restructuration de 40 à 60 millions de dollars en 2011, avant d’obtenir les synergies recherchées.

M. Shine ne touche pas à sa cible d’un an de 18,50 $ en raison des incertitudes entourant la vitesse avec laquelle Transcontinental peut réaliser des synergies, compte tenu du déclin des revenus Quad/Graphics.

L'échange d'actifs semble plaîre aux investisseurs puisque son action a gagné 3,8 % à 15,83 $, mercredi le 13 juillet et s'est rapprochée de son sommet annuel de 17,25 $.