L’assureur-vie de Corporation Power, Great-West Lifeco fait un bon coup en acquérant comme prévu le principal assureur irlandais Irish Life pour 1,7 milliard de dollars.
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C’est le verdict préliminaire que l’on peut tirer d’un rapport de Mario Mendonca, de Canaccord Genuity, publié avant la transaction.
Les analystes ne peuvent pas se prononcer concernant la transaction, car leur employeur participe à l’émission d’actions de Great-West.
Il était temps que Great-West (Tor., GWO) conclut une acquisition majeure, affirme M. Mendonca.
La dernière acquisition de Great-West remonte à 2007 et le gestionnaire de fonds Putnam Investments n’a pas été une bonne transaction.
Payée 3 milliards de dollars en 2007, Putnam aurait essuyé des pertes de 171 millions à ce jour, estime M. Mendonca.
« Avec Putnam en tête, il est possible que certains investisseurs redoutent l’achat d’un assureur affaibli en Europe. Nous ne sommes pas de cet avis. L’achat d’un assureur-vie, dont Great-West maîtrise toutes les complexités, est exactement le véhicule qu’il lui faut pour raviver la croissance de ses bénéfices », écrit l’analyste.
La connaissance approfondie des rouages d’un assureur-vie et de l’évaluation de son bilan sont deux atouts que Great-West ne pouvait pas exploiter avec Putnam, qui a aussi été frappé par la crise financière de 2008.
Great-West part du bon pied puisqu’au prix de 1,7 milliard, Great-West paie un prix qui équivaut à seulement 0,75 fois la valeur intrinsèque d’Irish Life.
« Habituellement, les assureurs-vie se vendent à prime par rapport à leur capacité à générer de nouvelles ventes », note aussi M. Mendonca.
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